金市分析

《金价短线高位横行待破》29/9/2025 9:28 完稿

上周五现货金价终于突破收窄三角形，美国公布8月PCE按年上升2.7%，略高于7月的2.6%，核心PCE按年升幅则维持在2.9%，两者皆符合市场预期。数据公布后，金价未见太大反应，其后才向上突破，创3766.28美元的即市高位后进一步攀升，最高升至3783.78美元，惟未能再创即市高位，并于纽约午市回调，最终跌穿3660美元收市。

白银表现胜黄金

虽然金价在高位明显遇到阻力，但SPDR黄金ETF的持仓却在上周突破1000吨关口，上周五再增8.87吨，令持仓增至1005.72吨，或反映即使近期金价急跌，但未出现恐慌性抛售，部分投资者趁低买入。不过，白银表现更强，12月结算的期银上周全周升值8.62%，但12月期金仅升2.78%，反映金银比率正进一步修正，目前已跌至81.7，远低于4月时最高的107水平，但仍属于过去30年多年来的高水平。

今天现货金价在亚洲市以裂口高开，经过两小时整固后发力上升，最高升至3788.86美元，迫近3791美元的历史高位，但其后急转直下。从5钟图可见，金价冲高后呈穿头破脚形态，反映在历史高位及3800美元心理关口前沽压沉重。从小时图所见，20SMA（3763.5）料有支持，但金价同时亦营造双顶形态，底部支持位为3717.5美元，故判断金价超短线维持在3760至3810美元上落，惟一旦跌穿3760美元，则料重返3710至3760美元上落，若3710美元失守，量度下跌目标为3644美元。

金价超买程度加剧

当然，金价一旦冲破3800美元，很可能在该位以上构建新底部，为进一步向上作部署。现时金价波动性加剧，投资者应做好两手准备。另外，除现货金月线图9RSI升逾93之外，期金季线图9RSI亦已升至91，故金价仍然存在无预警下急跌的风险。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。

明德特约分析师 郑广复