美国中期选举将在11月举行。
今次又不是选总统。无论结果如何，特朗普仍然会继续完成余下任期。
那为什么特朗普如此重视，金融市场亦一直留意？

因为中期选举除了决定谁控制国会，某程度上亦是在测试：
特朗普未来两年，还有多少政治影响力。

• 总统还是总统，为什么会有分别？

今次中期选举会改选全部435个众议院席位，以及约三分之一参议院席位。
而美国很多涉及 税收、政府开支、预算及立法 的事情，都需要国会参与。
所以即使特朗普仍然是总统，如果国会的权力分布改变，他面对的政治环境亦可以完全不同。

这里有一个很重要的分别：
Power ≠ Influence
特朗普仍然拥有总统的行政权力。
但政治不只是看「你有没有权」，还要看：
有多少人愿意支持你的方向。

这就是常说的：
Political Capital——政治资本。

• 中期选举，其实也是一次政治压力测试

国会议员本身亦要面对选民。
若中期选举结果显示，特朗普的路线未能为共和党带来足够选票，部分共和党议员自然会重新计算：
继续紧贴特朗普，还是不是最有利的选择？
所以中期选举测试的，不只是共和党能否保住国会控制权。
亦是在测试：特朗普在党内还有多少号召力。

•  为什么今次更加值得留意？

因为特朗普已经进入第二个总统任期。按现行宪法规定，他不能再竞逐第三个任期。
一个不能再参选的总统，愈接近任期尾声，党内其他人物就愈有诱因开始部署下一个政治周期。

美国政治亦经常出现一个说法：
Lame Duck——跛脚鸭。
通常用来形容任期接近尾声、政治影响力逐渐减弱的官员。
这不代表特朗普在中期选举后就一定会成为「跛脚鸭」。
但中期选举的结果，可能影响他的政治资本能否维持到任期后半段，以及共和党内部会多快开始将注意力转向2028年。

• 那金融市场为什么要理？

因为政治上的变化，最后会反映到经济。

中期选举之后，华尔街会重新评估：
政府开支会怎样？
税收政策会否调整？
财政赤字如何发展？
贸易、能源及监管政策会否出现变化？

这些因素会进一步影响企业盈利、通胀、美债供应及利率预期。
所以市场关心的，不只是共和党有多少席、民主党有多少席。

而是：
原本对美国未来两年经济的假设，有哪些需要重新计算。

• 对黄金有什么启示？

中期选举不会直接决定金价。真正要观察的，是选举之后市场有没有重新调整对*财政赤字、通胀、利率及美元*的预期。
因为政治只是起点。真正影响金价的，是后面的经济传导。