金市分析

《金價短線高位橫行待破》29/9/2025 9:28 完稿

上周五現貨金價終於突破收窄三角形，美國公布8月PCE按年上升2.7%，略高於7月的2.6%，核心PCE按年升幅則維持在2.9%，兩者皆符合市場預期。數據公布後，金價未見太大反應，其後才向上突破，創3766.28美元的即市高位後進一步攀升，最高升至3783.78美元，惟未能再創即市高位，並於紐約午市回調，最終跌穿3660美元收市。

白銀表現勝黃金

雖然金價在高位明顯遇到阻力，但SPDR黃金ETF的持倉卻在上周突破1000噸關口，上周五再增8.87噸，令持倉增至1005.72噸，或反映即使近期金價急跌，但未出現恐慌性拋售，部分投資者趁低買入。不過，白銀表現更強，12月結算的期銀上周全周升值8.62%，但12月期金僅升2.78%，反映金銀比率正進一步修正，目前已跌至81.7，遠低於4月時最高的107水平，但仍屬於過去30年多年來的高水平。

今天現貨金價在亞洲市以裂口高開，經過兩小時整固後發力上升，最高升至3788.86美元，迫近3791美元的歷史高位，但其後急轉直下。從5鐘圖可見，金價衝高後呈穿頭破腳形態，反映在歷史高位及3800美元心理關口前沽壓沉重。從小時圖所見，20SMA（3763.5）料有支持，但金價同時亦營造雙頂形態，底部支持位為3717.5美元，故判斷金價超短線維持在3760至3810美元上落，惟一旦跌穿3760美元，則料重返3710至3760美元上落，若3710美元失守，量度下跌目標為3644美元。

金價超買程度加劇

當然，金價一旦衝破3800美元，很可能在該位以上構建新底部，為進一步向上作部署。現時金價波動性加劇，投資者應做好兩手準備。另外，除現貨金月線圖9RSI升逾93之外，期金季線圖9RSI亦已升至91，故金價仍然存在無預警下急跌的風險。

以上內容僅供參考，不構成投資建議。

明德特約分析師 鄭廣復