金市分析

2025-08-08

《金价短线有望突破3400美元》7/8 10:10am 完稿 昨天有两名联储局决策委员表明支持9月减息，明尼阿波利斯联储行行长卡什卡尼表示，减息时间或很快出现，他认为美国对外征收的新关税，是否持续对通胀产生上升压力，或需要一年甚至更长时间才知道，但目前的数据明显反映美国经济正在放缓，意味联储局开始调整利率可能是合适的。 最少四名委员支持9月减息 另外，三藩市联储行行长戴利亦表示，减息时机已近，且今年或需要减息两次或以上。若加上7月议息会议支持减息的沃勒及波曼，包括主席鲍威尔在内的12名决策委员之中，将有四名委员很大可能支持在9月减息，若然9月初公布的8月就业数据未有太大改善，下月减息的可能性更大。 昨天金价先跌后反弹，从小时图所见，在欧洲午市初段低见3358美元后回升，并于纽约午市挑战3380美元不破后回软，今天在亚洲市早段低见3365美元后以穿头破脚形态回升，随后更突破昨天纽约市高位，升近3382.5美元。 3365美元为日内强力支持 从小时图观察，金价呈收窄三角形，且上破下降轨，量度上升目标为3399美元，迫近7月23日以来最大跌幅之78.6%反弹位3402.5美元，但近月金价每日的波幅多数高达60美元，即使以3400美元为目标，波幅亦只有30美元，属于金价正常时期的波幅，现时金价上破收窄角形下降轨，反映市场力量决定了新方向，故金价若可突破3390美元，日内有望挑战3439美元。当然，投资者亦须作两手准备，一旦跌穿下降轨，量度下跌目标为3324美元，惟目前推断，3365美元为日内强力支持位，更大可能是在3370美元以上波动，并以逐步上试高位为主要方向。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-07

《金价慎防展开深度调整》6/8 10:00am 完稿 昨天金价的走势大致符合我的预期，现货金价低位3350美元，低于以3385.44美元结束3浪，并以38.2%作为4浪回调幅度所及的3356.73美元，而其后展开的5浪，以其升幅等于3浪38.2%计，目标为3389.61美元，而昨天的高位3390.51美元较此目标高0.9美元。此外，昨天预期金价当日短线触顶，由此推断金价或准备展开abc调整浪，下跌目标为3314.86美元。 根据波浪理论，若c浪低位跌穿1浪顶，即会展开高一级的(3)浪，7月31日至8月6日的走势成为高一级的(1)浪。不过，波浪理论只规定3浪不能是最短，但可以不是最长，假设5浪升幅等于3浪升幅，则金价可升至3453.7美元，故投资者仍须注意，若然金价今天并未出现显著调整，反而进一步突破昨天的高位3390.51美元，且维持强劲走势，则有可能挑战7月23日高位3439.09美元。 金价或受储局委员发言影响 消息面方面，周四凌晨（今晚）将有多名联储局委员讲话，若然暗示很大可能在9月减息，金价或藉势抽升，但金价自上周五以来的表现，实已反映市场对9月减息的预期，故料金价升幅未必太大。投资者可根据5浪升幅与3浪之关系推算阻力位，38.2%的话，阻力位约为3390美元，61.8%则于3414美元。 3350美元为即市重要支持 自6月以来，金价单日波幅多介乎20至60美元，以目前的低位3373美元计，上升60美元等于3433美元，略高于5浪相当于3浪升幅78.6%的3431.5美元。相反，若金价下跌，以目前高位3383.65美元计，较大支持位在3323.65美元，以7月31日以来最大升幅计，回调50%及61.8%可见3329.36及3314.92美元，金价日内重要支持位明显是3350美元，一旦失守，3329及3314美元将是下试目标。今早金价轻微上升后回落，并在小时图呈下跌讯号，预料日内大部分时间将于3350至3385美元上落，若今晚联储局委员发言后再作突破。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-07

《金价慎防展开深度调整》6/8 10:00am 完稿 昨天金价的走势大致符合我的预期，现货金价低位3350美元，低于以3385.44美元结束3浪，并以38.2%作为4浪回调幅度所及的3356.73美元，而其后展开的5浪，以其升幅等于3浪38.2%计，目标为3389.61美元，而昨天的高位3390.51美元较此目标高0.9美元。此外，昨天预期金价当日短线触顶，由此推断金价或准备展开abc调整浪，下跌目标为3314.86美元。 根据波浪理论，若c浪低位跌穿1浪顶，即会展开高一级的(3)浪，7月31日至8月6日的走势成为高一级的(1)浪。不过，波浪理论只规定3浪不能是最短，但可以不是最长，假设5浪升幅等于3浪升幅，则金价可升至3453.7美元，故投资者仍须注意，若然金价今天并未出现显著调整，反而进一步突破昨天的高位3390.51美元，且维持强劲走势，则有可能挑战7月23日高位3439.09美元。 金价或受储局委员发言影响 消息面方面，周四凌晨（今晚）将有多名联储局委员讲话，若然暗示很大可能在9月减息，金价或藉势抽升，但金价自上周五以来的表现，实已反映市场对9月减息的预期，故料金价升幅未必太大。投资者可根据5浪升幅与3浪之关系推算阻力位，38.2%的话，阻力位约为3390美元，61.8%则于3414美元。 3350美元为即市重要支持 自6月以来，金价单日波幅多介乎20至60美元，以目前的低位3373美元计，上升60美元等于3433美元，略高于5浪相当于3浪升幅78.6%的3431.5美元。相反，若金价下跌，以目前高位3383.65美元计，较大支持位在3323.65美元，以7月31日以来最大升幅计，回调50%及61.8%可见3329.36及3314.92美元，金价日内重要支持位明显是3350美元，一旦失守，3329及3314美元将是下试目标。今早金价轻微上升后回落，并在小时图呈下跌讯号，预料日内大部分时间将于3350至3385美元上落，若今晚联储局委员发言后再作突破。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-06

《金价短线将见顶进入4浪》5/8 10:12am 完稿 所谓「福无重至，祸不单行」。上周五美元汇价受到偏差的7月非农就业报告打击后，昨晚再受6月工厂订单影响。数据显示，美国6月制造业新订单按月减少4.8%，远差过5月份修订后的增加8.3%，亦是过去三个月内第二个月减少，跌幅更是2020年4月以来最大。 不过，5及6月工厂订单大升后大跌，明显是受到特朗普宣布实施超高的对等关税影响，相信是因为企业担心进口成本大增，故在5月大量增加订单，亦即将未来一段时间的订单需求压缩在5月份，这自然造成6月份订单大幅减少。 突破3385美元或呈双顶 当然，金融市场对好坏消息或数据必然先行反映，故见金价昨晚在数据公布前早已升至3385.44美元水平，而在实际跌幅与预期接近下，金价迅速回落，但在3370美元水平回稳后再度攀升。从小时图观察，目前金价或处于上周三开始上升以来的3浪，且已超过通常相当于1浪1.618倍的目标3357.24美元，下一级目标为1浪之2.618倍的3403.9美元，假设升至3403.9美元后进入4浪，则下跌目标为3374.45或3356.73美元，假如3385.44美元已是3浪顶，则回调目标分别为3360.97或3345.83美元，后再展开5浪。 另一方面，投资者要注意，预计金价在今天短线触顶，如突破昨天高位3385美元水平后或形成小双顶，投资者宜留意金价在小时图的阴阳烛转跌讯号。从日线图观察，金价重上20及50日SMA，惟两条移动平均线趋向横行，已无预示作用，较乐观的预测是金价继续在3245至3500美元作大型横行。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-06

《金价短线将见顶进入4浪》5/8 10:12am 完稿 所谓「福无重至，祸不单行」。上周五美元汇价受到偏差的7月非农就业报告打击后，昨晚再受6月工厂订单影响。数据显示，美国6月制造业新订单按月减少4.8%，远差过5月份修订后的增加8.3%，亦是过去三个月内第二个月减少，跌幅更是2020年4月以来最大。 不过，5及6月工厂订单大升后大跌，明显是受到特朗普宣布实施超高的对等关税影响，相信是因为企业担心进口成本大增，故在5月大量增加订单，亦即将未来一段时间的订单需求压缩在5月份，这自然造成6月份订单大幅减少。 突破3385美元或呈双顶 当然，金融市场对好坏消息或数据必然先行反映，故见金价昨晚在数据公布前早已升至3385.44美元水平，而在实际跌幅与预期接近下，金价迅速回落，但在3370美元水平回稳后再度攀升。从小时图观察，目前金价或处于上周三开始上升以来的3浪，且已超过通常相当于1浪1.618倍的目标3357.24美元，下一级目标为1浪之2.618倍的3403.9美元，假设升至3403.9美元后进入4浪，则下跌目标为3374.45或3356.73美元，假如3385.44美元已是3浪顶，则回调目标分别为3360.97或3345.83美元，后再展开5浪。 另一方面，投资者要注意，预计金价在今天短线触顶，如突破昨天高位3385美元水平后或形成小双顶，投资者宜留意金价在小时图的阴阳烛转跌讯号。从日线图观察，金价重上20及50日SMA，惟两条移动平均线趋向横行，已无预示作用，较乐观的预测是金价继续在3245至3500美元作大型横行。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-05

《金价急升后料有调整》4/8 10:08am 完稿 虽然我在上周五预测金价于当天将结束7月23日以来的跌势，而金价亦确实强力反弹，惟其一举突破20及50日SMA，高见3363.5美元属意料之外。显然，美国7月新增非农就业职位数目少过预期的是主要原因，其中整体非农职位仅增加7.4万个，少过预期的10.6万，私营企业职位亦仅增加8.3万。然而，更意外的是6月份整体新增职位数目，由初值14.7万大幅向下修订至1.4万；新增私营企业职位亦由初值的7.4万，大幅向下修订至只有3000个，失业率则一如预期微升0.1个百分点至4.2%。 7月非农数据非全面转差 虽然非农就业数剧之差令人惊讶，但从就业报告中却找到令人安心的分项数据。例如私营企业平均时薪由36.32美元涨至36.44美元；平均每周工时由34.2小时增至34.3小时。职位变动方面，7月制造业职位连续第三个月减少1.3万，但服务业职位却增加9.6万，远胜6月的1.6万及5月的8.2万，当中零售贸易职位在6月减少1.43万后，7月增加1.57万。 再看失业原因，失业及结束临时工的人数增加11.2万；离职的减少4.1万；再次投入劳动市场的增加3.5万，新投入的大幅增加27.5万。失业时间方面，少于5周的增加5.8万；5至14周的减少9.7万，反映劳动人口被快速吸收，失业15周至26周的增加10.4万，27周以上的增加17.9万，长期失业者多是针对特定工种，或是要求较高的薪酬。另外，未计算在劳动力市场的人口减少10.1万，而无意找寻工作的大幅减少21.2万。 金价升近3374美元阻力大 我认为，新增非农就业职位明显在5及6月份急减至只有1.9万及1.4万，与特朗普的对等关税措施有关，但随着美国与多个主要贸易伙同达到协议，且在8月1日限期届满后仍继续进行谈判，8月非农职位大幅增加亦不意外！上周五金价大幅攀升后，今早在亚洲市急回至最低3335美元。从小时图观察，金价受制于6月28日以来形成的上升轨延伸阻力3363美元，假设目前处于3浪，则最低可回调至接近但高于3303.76美元，如反弹7月23日以来最大跌幅之61.8%，金价可见3373.8美元，相信金价升至该位将遇到较大阻力，预料3334美元料为日内首个支持位，短线则料于3304至3374美元上落。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-05

《金价急升后料有调整》4/8 10:08am 完稿 虽然我在上周五预测金价于当天将结束7月23日以来的跌势，而金价亦确实强力反弹，惟其一举突破20及50日SMA，高见3363.5美元属意料之外。显然，美国7月新增非农就业职位数目少过预期的是主要原因，其中整体非农职位仅增加7.4万个，少过预期的10.6万，私营企业职位亦仅增加8.3万。然而，更意外的是6月份整体新增职位数目，由初值14.7万大幅向下修订至1.4万；新增私营企业职位亦由初值的7.4万，大幅向下修订至只有3000个，失业率则一如预期微升0.1个百分点至4.2%。 7月非农数据非全面转差 虽然非农就业数剧之差令人惊讶，但从就业报告中却找到令人安心的分项数据。例如私营企业平均时薪由36.32美元涨至36.44美元；平均每周工时由34.2小时增至34.3小时。职位变动方面，7月制造业职位连续第三个月减少1.3万，但服务业职位却增加9.6万，远胜6月的1.6万及5月的8.2万，当中零售贸易职位在6月减少1.43万后，7月增加1.57万。 再看失业原因，失业及结束临时工的人数增加11.2万；离职的减少4.1万；再次投入劳动市场的增加3.5万，新投入的大幅增加27.5万。失业时间方面，少于5周的增加5.8万；5至14周的减少9.7万，反映劳动人口被快速吸收，失业15周至26周的增加10.4万，27周以上的增加17.9万，长期失业者多是针对特定工种，或是要求较高的薪酬。另外，未计算在劳动力市场的人口减少10.1万，而无意找寻工作的大幅减少21.2万。 金价升近3374美元阻力大 我认为，新增非农就业职位明显在5及6月份急减至只有1.9万及1.4万，与特朗普的对等关税措施有关，但随着美国与多个主要贸易伙同达到协议，且在8月1日限期届满后仍继续进行谈判，8月非农职位大幅增加亦不意外！上周五金价大幅攀升后，今早在亚洲市急回至最低3335美元。从小时图观察，金价受制于6月28日以来形成的上升轨延伸阻力3363美元，假设目前处于3浪，则最低可回调至接近但高于3303.76美元，如反弹7月23日以来最大跌幅之61.8%，金价可见3373.8美元，相信金价升至该位将遇到较大阻力，预料3334美元料为日内首个支持位，短线则料于3304至3374美元上落。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-04

《金价料将完成短期跌浪》1/8 09:30am 完稿 联储局维持利率不变支持美元汇价走强，金价受压，但在周三纽约市尾段低见3268美元后逐步收复失地，昨天在欧洲市早段曾迫近3315美元，突破了我预期的3305美元，但随即回落，其后金价再受到美国6月PCE升幅扩大所影响，在昨天纽约早市重返3300美元以下，至今天亚洲市早段持续在该位以下窄幅横行。 联储局的议息声明及鲍威尔的讲话，令9月减息的可能性降低。利率期货显示，市场预期9月减息0.25厘的机率只有38.2%，维持利率不变的机率为61.8%，而10月减息0.25厘的机率亦只有46.8%。今晚美国劳工部将会公布7月非农就业报告，非农职位料增加10.6万，少过6月的14.7万，失业率料上升0.1个百分点至4.2%，但9月减息机会渺茫，美国就业数据似乎难以支持金价大幅扭转弱势。 20及50日线成中期阻力 从日线图观察，金价已跌穿20日SMA（3337）及50日SMA（3341），相信两条移动平均线已成为中期主要反弹阻力。另一方面，金价在5月底及6月底分别跌至3245.5及3247.8美元后，即日均呈单日转向及以阳烛收市，故投资者宜注意，日后金价若再试3245美元后呈阴烛收市，又或乏力反弹，且在该位附近窄幅横行，则料金价蓄势向下突破，并仍以3225美元为首个下跌目标。 从小时图观察，由联储局公布议息结果后的低位3268美元计，金价最多反弹逾46美元，幅度仅略超过7月23日以来最大跌幅的23.6%。若反弹38.2%至3333.48美元，则是金价在本周二至周三多次突破，但明显遭沉重沽压的水平。若以费波纳奇扩展线量度7月30日以来的走势，如幅度达到100%，则金价将跌至3249.19美元。 金价3268或呈双底反弹 不过亦要留意，金价或下试前低3268美元后即见支持，即使轻微试穿该位亦有可能呈双底反弹，故在金价跌至3268至3249美元水平，投资者时宜留意小时图的转势讯号。暂时判断，金价今天将会终止7月23日以来的跌势，下周再次展开反弹浪，以目前计算，期间料在3315及3334美元遇到阻力，20及50日SMA则视为终极上升目标，其后再度转跌。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-04

《金价料将完成短期跌浪》1/8 09:30am 完稿 联储局维持利率不变支持美元汇价走强，金价受压，但在周三纽约市尾段低见3268美元后逐步收复失地，昨天在欧洲市早段曾迫近3315美元，突破了我预期的3305美元，但随即回落，其后金价再受到美国6月PCE升幅扩大所影响，在昨天纽约早市重返3300美元以下，至今天亚洲市早段持续在该位以下窄幅横行。 联储局的议息声明及鲍威尔的讲话，令9月减息的可能性降低。利率期货显示，市场预期9月减息0.25厘的机率只有38.2%，维持利率不变的机率为61.8%，而10月减息0.25厘的机率亦只有46.8%。今晚美国劳工部将会公布7月非农就业报告，非农职位料增加10.6万，少过6月的14.7万，失业率料上升0.1个百分点至4.2%，但9月减息机会渺茫，美国就业数据似乎难以支持金价大幅扭转弱势。 20及50日线成中期阻力 从日线图观察，金价已跌穿20日SMA（3337）及50日SMA（3341），相信两条移动平均线已成为中期主要反弹阻力。另一方面，金价在5月底及6月底分别跌至3245.5及3247.8美元后，即日均呈单日转向及以阳烛收市，故投资者宜注意，日后金价若再试3245美元后呈阴烛收市，又或乏力反弹，且在该位附近窄幅横行，则料金价蓄势向下突破，并仍以3225美元为首个下跌目标。 从小时图观察，由联储局公布议息结果后的低位3268美元计，金价最多反弹逾46美元，幅度仅略超过7月23日以来最大跌幅的23.6%。若反弹38.2%至3333.48美元，则是金价在本周二至周三多次突破，但明显遭沉重沽压的水平。若以费波纳奇扩展线量度7月30日以来的走势，如幅度达到100%，则金价将跌至3249.19美元。 金价3268或呈双底反弹 不过亦要留意，金价或下试前低3268美元后即见支持，即使轻微试穿该位亦有可能呈双底反弹，故在金价跌至3268至3249美元水平，投资者时宜留意小时图的转势讯号。暂时判断，金价今天将会终止7月23日以来的跌势，下周再次展开反弹浪，以目前计算，期间料在3315及3334美元遇到阻力，20及50日SMA则视为终极上升目标，其后再度转跌。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-01

《客观形势阻碍金价反弹》31/7 09:46am 完稿 昨天金价持续下跌，虽曾在小时图收于3332美元，但好友未敢乘小胜而狙击，纽约开市后，因ADP公布的7月私营企业新增职位达到10.4万，超过预期的7.7万，导致金价急跌，最低位亦仅略为试穿3389美元，其后逐步反弹，联储局公布议息结果前升近3305美元，但在当局宣布维持利率不变后，金价再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率决议还看数据 联储局将联邦基金利率目标范围保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鲍曼支持减息，且是30年来首次有理事投下反对票。联储局主席鲍威尔在新闻发布会上指出，目前政策立场处于有利位置，9月会议需要依赖数据作出决定。通胀方面，预期6月核心PCE按年或上升2.7%，整体PCE将上升2.5%，而大多数长期通胀预期指标与目标一致，但距离当局的目标较就业数据更远，且预期将受到更多关税的影响。 另外，当局认为劳动市场仍处于平衡状态，但显然存在下行风险。虽然经济表现稳固，但指标显示增长放缓，同时不认为大而美法案特别刺激经济增长。至于关税的影响，当局认为大多数对有效关税的预估变化不大，合理推测，关税对通胀的影响短暂，而核心通胀当中有三或四成或来自关税，现在评估其影响为时尚早。 金价反弹受制3305美元 从日线图观察，金价已连续四个交易日收低于50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌讯号愈来愈多。以跌穿TD上升轨计算，下跌目标约为3225美元；以费波纳奇100%扩展幅度量度，下跌目标约为3235美元，预料20及50日SMA成为中期主要反弹阻力，即使金价重返两条移动平均线之上，极其量视作返回横行区，而非重新走强，相信只有金价突破并守稳3500美元，淡友才愿意投降！ 金价短期料仍然受到沉重沽压，3305美元为日内首个重要阻力位，以费波纳奇扩展线量度昨天高位3334.19美元以来的走势，如幅度达到100%，下跌目标刚好是3225美元。在目前情况下，金价难以展开反弹浪，下试3225美元的可能性大增，届时金价将会跌穿6月30日的低位3235.33美元，趋势将转向下行。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-01

《客观形势阻碍金价反弹》31/7 09:46am 完稿 昨天金价持续下跌，虽曾在小时图收于3332美元，但好友未敢乘小胜而狙击，纽约开市后，因ADP公布的7月私营企业新增职位达到10.4万，超过预期的7.7万，导致金价急跌，最低位亦仅略为试穿3389美元，其后逐步反弹，联储局公布议息结果前升近3305美元，但在当局宣布维持利率不变后，金价再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率决议还看数据 联储局将联邦基金利率目标范围保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鲍曼支持减息，且是30年来首次有理事投下反对票。联储局主席鲍威尔在新闻发布会上指出，目前政策立场处于有利位置，9月会议需要依赖数据作出决定。通胀方面，预期6月核心PCE按年或上升2.7%，整体PCE将上升2.5%，而大多数长期通胀预期指标与目标一致，但距离当局的目标较就业数据更远，且预期将受到更多关税的影响。 另外，当局认为劳动市场仍处于平衡状态，但显然存在下行风险。虽然经济表现稳固，但指标显示增长放缓，同时不认为大而美法案特别刺激经济增长。至于关税的影响，当局认为大多数对有效关税的预估变化不大，合理推测，关税对通胀的影响短暂，而核心通胀当中有三或四成或来自关税，现在评估其影响为时尚早。 金价反弹受制3305美元 从日线图观察，金价已连续四个交易日收低于50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌讯号愈来愈多。以跌穿TD上升轨计算，下跌目标约为3225美元；以费波纳奇100%扩展幅度量度，下跌目标约为3235美元，预料20及50日SMA成为中期主要反弹阻力，即使金价重返两条移动平均线之上，极其量视作返回横行区，而非重新走强，相信只有金价突破并守稳3500美元，淡友才愿意投降！ 金价短期料仍然受到沉重沽压，3305美元为日内首个重要阻力位，以费波纳奇扩展线量度昨天高位3334.19美元以来的走势，如幅度达到100%，下跌目标刚好是3225美元。在目前情况下，金价难以展开反弹浪，下试3225美元的可能性大增，届时金价将会跌穿6月30日的低位3235.33美元，趋势将转向下行。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-31

《金价3330成好淡攻防位》30/7 10:05am 完稿 美国与欧盟达成贸易协议后，随即与中国展开谈判。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表，在未及两天的时间内，双方就彼此关注的重大议题进行了深入、坦诚及建设性的交流，这反映双方仍有很大的谈判空间，相信难以在8月1日之前达成具体贸易协议。数据方面，ADP今晚公布7月私营企业职位变动，预期增加7.7万，反映劳动市场开始转差，可以成为投资者抛售美元的借口，从而刺激金价上升，但估计焦点仍是联储局议息结果及周五公布的7月非农就业报告。 昨天金价波幅明显收窄，相信是投资者正等待联储局公布议息结果，以及连串美国经济数据有关。从四小时图观察，现货金价昨天最高升至3334美元，确实受制昨天提及的3340美元阻力，若从小时图观察，金价则以3330美元为即市阻力，换言之，金价的实际高位接近较低及较高的时间架构的中位，但以金价在小时图的收市价来看，金价并未收高于3330美元这个7月28日出现的大阴烛顶，亦未收高于四小时图的3338美元大阴烛顶，故参考甚么时间架构的技术讯号，完全似乎投资者的风险承受能力。 日线图营造中期调整形态 从小时图看，金价自7月28日以来的走势已呈下降旗形雏形，短期倾向以3330美元作为阻力，向下发展的机会较大。金价在今早亚洲市虽曾高见3333美元水平，但未能在小时图收高于3330，其后再度急跌至3321美元水平。利用费波纳奇扩展幅度计算本周一及周二的走势，无独有偶，若金价达到100%扩展幅度，目标同为3290美元，反映该位是金价日内的强支持，日内反弹阻力料为3370美元。另外，投资者要留意，金价在日线图已连续三个交易日收低于50日SMA（3343.5），20日SMA（3344）亦正向下与50日SMA重叠，整体上正营造中期调整形态。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-30

《金价好友最后一击》29/7 09:12am 完稿 欧美达成框架贸易协议对金融市场的影响继续发酵，标普500指数及纳斯达克综合指数再创新高，美元汇价走强，加上联储局即将召开议息会议，预料维持利率不变，在在均对金价不利。昨天欧洲开市初段，现货金价高见3345美元后反复下跌，纽约开市初段跌穿3302美元后才逐步回升，纽约市尾段层逼近3319美元，但随后再度回落，今早在亚洲市再次跌穿3310美元。 金价仍有望作短线反弹 金价走弱是意料中事，目前我仍维持金价于昨天或本周三触底的看法，以及一旦金价跌至3290美元，即满足费波纳奇100%扩展幅度，届时料呈强烈反弹。不过，金价亦可谓到了生死存亡的阶段，从日线图所见，金价再次跌穿20及50日SMA，而TD上升轨亦已失守，出现短期转跌讯号，今明两天必须强力反弹，重上20日SMA之上，否则将为中期调整埋下伏线。 中期下跌目标3225美元 由于本周美国将有多项重要数据公布，尤其是就业数据，要留意，如我早前指出，若数据偏差，即联储局减息机会增加，但这反而有利资金继续流入股市，对金价不利。从四小时图观察，金价已失守6月28日以来上升轨，并破坏了一浪高于一浪形态，金价短期反弹应视为短仓逃生机会，3320美元支持变阻力，进一步向上则料受制3340美元，中期下跌目标为3225美元。

2025-07-29

《金价本周料先弱后强》28/7 10:00am 完稿 在美国与日本、菲律宾、印尼和越南签署贸易协议后，市场对于8月1日的高关税限期前，其他国家与美国达成贸易协议持乐观态度，其中美欧最终亦达成框架协议，美国对进口欧盟商品征收15%关税，而欧盟将会增加对美投资6000亿美元，以及向美国采购军备及总额7500亿美元的能源产品。此外，美国与中国今天起将在瑞典举行新一轮贸易谈判，特朗普则一如既往，事先张扬，表示非常接近与中国达成贸易协议。另一方面，市场预期联储局将于本周议息会后将维持利率不变，均对金价构成压力。 美国7月就业报告料转差 CME的7月期金收报3329.1美元，跌1.24%，现货金价上周五虽跌至3325美元，但最终收在上3337美元，略低于上周五所指的3340美元强力支持。虽然预期联储局本周将维持利率不变，但很大可能暗示在今年余下的会议考虑减息，故金价未必因为当局按兵不动而进一步抛售黄金。另一方面，美国本周三至周五将先后公布7月份的ADP私营企业职位变动、PCE及官方就业报告，市场预期官方公布的7月非农就业职位增加10.8万，低于6月的14.7万，失业率预期上升0.1个百分点至4.2%，如此均对金价有利。 金价料可守稳3320美元 技术上，现货金价在小时图刚好处于6月29日以来的上升通道底，同时又是当天以来最大升幅的50%回调位3343.3美元附近，惟料金价本周呈先弱后强走势，预期金价将于今天或周三见底回升，假如金价低见3290美元，则满足了小时图的费波纳奇100%扩展幅度的目标，预料届时将出现强力反弹，估计金价本周的波动区间将介乎3290至3365美元。 现货金价在今天亚洲市早段试穿3324美元后反弹，似乎已消化了美欧达成贸易协议的结果，相信本周市场将会主力应对联储局的议息结果，以及连串美国重要经济数据，金价日内料于3320美元有支持，反弹阻力则为3351及3368美元。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-28

《金价3340美元料为强支持》25/7 09:40am 完稿 随着美国与主要经济体逐一达成或准备达成贸易协议，市场风险胃纳扩大，周三金价呈双日转向后，昨天进一步下跌，幅度亦比预期大。现货金价在昨天纽约市初段最低跌至3351美元水平，由本周三高位累计的跌幅超过了7月17至23日最大升幅之61.8%，由于昨天收市价低于本周二的低位，令日线图阴阳烛再现转跌讯号。当然，金价仍处于20及50日SMA以上，并维持6月30日以来的一浪高于一浪形态，金价短线纵可看跌，惟未宜重仓做淡。 以TD线量度，目前金价在日线图仍然倾向上升，目标仍为3520美元，但若今天跌穿TD上升轨延伸支持位约3337美元，则量度下跌目标为3226美元。另外，20日SMA位于3347.5美元，而50日SMA则于3341.6美元，对金价形成三度防护。 金价先行反映下周议息结果 下周联储局将会召开货币政策会议，预期维持联邦基金利率目标范围在4.25至4.5厘，但联储局未来的货币政策取态对金价的影响更大。照目前形势来看，淡友当可借着联储局下周维持利率不变而打压金价，但要注意，鲍威尔早前暗示，若非发生对关税的不确定因素，联储局已经减息，他又表示关税对通胀的影响似乎未如预期般大。 如今，随着美国与主要贸易伙伴倾向达成较低的对等关税，鲍威尔或在议息会后的新闻发布会上，暗示9月份倾向减息，12月可能再减，再往前看是鲍威尔很大可能在明年5月中任期届满后不被续任，想必他亦会辞理事一职，市场必将视这为联储局转向鸽派的讯号，届时资金倾向流入风险资产，黄金能否藉利率下降而争得一席之位有待观察。 短期跌势未构成强烈转向 从小时图看，昨天现货金价在纽约开市初段低见 3351美元后呈穿头破脚强力回升，惟反弹至3377美元水平后横行，至今天亚洲市早段维持在3365美元以上窄幅徘徊。若以6月29日以来的整段升浪计算，本周二由高位3439美元开始的跌浪，累计跌幅亦未及上述升浪的50%（至3343.3），略高于50日SMA，下跌61.8%则至3320.7美元，亦即金价有下跌空间，但未构成强烈转向形态，日内若进一步下跌亦料于3340美元水平见支持，即市反弹则以3395美元为主要阻力。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-25

《金价3430美元以上三度受阻》24/7 09:25am 完稿 据报欧盟与美国正向达成15%关税协议迈进，欧盟外交官表示，成员国或准备接受15%的关税，欧盟官员正推动将这项税率覆蓋汽车等产业，但超过一定配额的钢铁和铝进口将面临50%的关税，又指尽管欧盟对达成协议持乐观态度，但强调最终协议还看普变的美国总统特朗普决定。 另外，日本放送协会引述日本政府官员报道指，美日双方已同意将日本汽车关税降低至15%。另据消息人士称，日本将提高从美国进口大米的比例，作为贸易协议的一部分，但仍将维持对稻米进口的最低准入整体框架。 守稳3383美元收市升势未变 两大世界经济体逐步与美国达成贸易协议，标指再创新高，道指及纳指迫近历史高位。黄金的避险作用减退，金价急跌，伦敦收市后低见3381美元水平后略为反弹，惟未能重上3400美元关，最高升至3396美元，在今天亚洲市早段暂守稳在3390美元以上。 从日线图观察，现货金价昨天呈双日转向形态，为6月上旬及5月初以来第三次升至3430美元以上后明显受阻，反过来说，一旦金价上破3450美元收市，再创新高的可能性亦会大增，短期而言，只要金价继续守稳在3383美元以上收市，7月9日以来的上升形态未变。 慎防下试3374.5美元后急弹 从小时图看，金价跌至本周二的横行区底部约3380美元水平见支持，累计调整幅度为上周四以来最大升幅逾38.2%，与昨天所指回调50%的强支持位3374.5相差逾7美元。乐观估计，金价日内可望守稳在3385美元以上整固，即使下试3374.5美元，亦料该位有强力支持令金价大幅反弹，最终在日线图出现长尾锤头的有利形态，但金价仍不可以在日线图收低于 3383美元，否则，后市倾向下试20及50日SMA，即3343及3383美元后才有望回升，日内反弹则以3405及3410美元为主要阻力。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-24

《金价料展开短期调整浪》23/7 10:02am 完稿 昨天金价在纽约开市时急升，现货金价突破亚洲市的高位3402美元，其后升势持续，伦敦收市前高见3430美元水平。究其原因，又与鲍威尔能否安然当其联储局主席职位至明年5月中有关。美国财长贝森特及总统特朗普唱双簧，前者虽指没有迹象表明鲍威尔现在就要辞职，但若他想提前离任亦是应该的；后者则「预告」鲍威尔会很怏离开，而联邦基金利率应降至1%。 两者的言论再次成为市场抛售美元的借口，金价虽然在昨天东京午市在小时图收低于3386美元，出现短线转跌讯号，但仅在欧洲开市时低见3383美元，随后即重返低波幅的横行形态，其强势令我确实有点意外。 今早金价进一步高见3439美元，由于金价更加接近3451美元的6月16日高位，理应顺势挑战该位，但金价很可能在今天出现短期顶部，从小时图观察，今早金价高见3439美元后呈射击之星形态，反映在3440美元遇到阻力，其后更呈高开低走的破脚形态，并回落至3422美元水平，转跌讯号既已出现，今天触顶回落的可能性大增。 3374.5料支持力强 以费波纳奇扩展幅度量度，今早高位与其1.382倍所及的3440.3美元相差1美元，可判断已达标。假设金价展开短期调整浪，以调整7月17日以来最大升幅之50%，金价将跌至3374.54美元，接近7月14日之高位3375.02美元，可视为此调整浪的重要支持位。即使金价再次发力上攻3451美元期间若在小时图出现较大波幅的穿头破脚形态，则短期呈现大双顶回落的可能性增加。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-23

《金价短期升浪告一段》22/7 10:16am 完稿 昨天现货金价强劲上升，在纽约早市一度高见3401美元水平，可谓超额完成。促成金价大幅上升，而美元汇价大跌的主因，相信又与鲍威尔扯上关系。据《霍氏新闻》报道指，美国众议员Anna Paulina Luna向司法部提出刑事指控，声称联储局主席鲍威尔两度作伪证，Luna指鲍威尔在6月25日出席美国参议院银行、住房和城市事务委员会，就联储局的埃克尔斯大楼翻新问题作证时，出现几个重大的虚假陈述。这令人不禁猜想，特朗普是否假借他人之手，找个借口炒掉鲍威尔，又或迫使他辞去联储局主席一职，继而引入鸰派人选掌管联储局，实现他的减息愿望！ 从日线图观察，昨天现货金价已突破了高一级的TD下降轨，量度目标约为3520美元，即使我对金价后市能否延续强势仍有保守，但技术上现货金价有望再创历史新高。不过，投资者仍须注意，金价昨天急升后多会回调整固，在今早亚洲市进一步升至3402美元水平后回调至3390美元水平，个人认为，金价本周将于上日波幅内整固，即波动区间介乎3344至3401美元，后再上攻3500美元。 3356美元料为强支持 在小时图上，从7月9日以来的走势观察，金价今早触及的3402.77美元，已轻微超出费波纳奇100%扩展幅度所至的3402.11美元。换言之，7月9日以来的升浪料告一段落，金价短期内将进一步回调整固，金价今早高见3402美元后呈回跌，并呈穿头破脚形态，一旦金价在小时图收低于3386美元，预示将进一步回落，短线以7月17日接近3310美元以来最大升幅之50%为目标，即金价将跌至3356美元水平才有望回稳。 金价较大的调整则是针对7月9日以来的升浪进行，并以回调该段升幅一半作为主要支持，即金价有机会回落至3342.8美元，以金价昨天的强势，预料3367美元为首个强支持，而3356美元则是下一级更强的支持位。然而，金价如进一步破顶，则下一个挑战的目标将是3451美元，惟金价在6月16日触及该位后即呈单日转向回落，故相信该位阻力极大。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-22

《金价有望再次挑战3375美元》21/7 10:00am 完稿 金价上周大致呈先跌后升走势，CME主力8月期金结算价为每盎司3358.3美元，升13美元或0.4%，最后交易价则为3355.5美元，现货金收在3350美元水平。虽然金价在上周最后两个交易日收复大部分失地，但全周计，金价连续两周以上升形态收市后，上周以阴烛收场。SPDR黄金ETF的持仓在上周仅有三天变动，虽然上周三增持了3.15吨，但在其后两天合共减持7.17吨，即全周减持了4.02吨至943.62吨。 关税协议仍为金价波动主因 由于目前各国仍致力在8月1日前与美国签订贸易协议，故料金价在此之前仍会随着逐步公布的协议结果而波动，相信8月1日之后才会出现较清晰走势。另一方面，美国总统特朗普不断批评联储局主席鲍威尔的货币政策，甚至不断施压要将他辞退，但至今只闻楼梯响，故除非联储局主席一职真的要换人，否则，事件只会对金价甚或金融市场造成短期震荡。 地缘政治方面，特朗普向乌克兰保证将提供高端武器以对抗俄罗斯，此外又对俄罗斯石油实施制裁，并威胁对购买俄罗斯石油的国家征收高达100%的次级关税，我认为目的是迫使俄罗斯尽快与乌克兰结束战事，而非部分市场分析认为会令俄乌冲突再次升温。 金价3351美元料成双顶颈线 至于金价方面，现货金价在7月11日向上突破TD下降轨后，上周二至周四的回调皆未构成有效转跌讯号，故中线仍以3474美元为量度上升目标。从小时图观察，金价亦已突破了7月14日以来的下降轨，故即市调整有望守稳该上升轨之延伸支持（约3342）。 金价在今早亚洲市早段低见3351后回升，与上周四至周五最大升幅之38.2%回调位3341.69美元相差近10美元，反映金价仍维持强劲的上升势头，日内如突破上周五之高位3361.28美元，并守稳其上，则有望升至3374.28美元才出现较大调整；如挑战失败，则料呈小双顶回落，届时3351美元将成为颈线首个下试目标，失守则测试量度目标3340.74美元。另一可能是金价突破3361.28美元后，在7月15日之顶部3366美元受阻，并与9日RSI呈顶背驰后回落，届时仍以3351美元为重要的双顶颈线支持。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-21

《金价或出现短线周期底》18/7 09:47am 完稿 金价近日基本上围绕住美国经济数据的表现作出反应，昨天美国公布的6月零售销售数据较预期理想，按月增长0.6%，按年增幅亦扩大至3.9%，成为淡友抛售黄金的借口。不过，现货金价跌至3310美元后随即大幅反弹，至纽约午市持续攀升至最高3341美元水平，最终收在3340美元水平，故从日线图来看，金价并未出现有效转跌讯号。 美息最多有1.25厘下调空间 昨天三藩市联储行行长载利表示，今年减息两次是合理预期，被问到7月减息的可能性时，他表示7或9月减息并非重点，问题在于未来的走向，即利率随通胀下降至下调，但强调利率最终会稳定在3%或更高水平。换言之，联储局在今次减息周期最多有1.25厘的下调空间，当然须视乎通胀表现。另一方面，联储局理事沃勒表示，联储局应在7月会议上减息25基点，并指采取预防性的减息措施并无甚么错，而7月减息或为联储局提供空间，能在未来几次会议维持利率不变，更表明他将在7月会议投票支持减息。 金价日内调整幅度料缩小 金价在日线图只有波幅而无突破，从小时图看，金价仍处于7月14日以来的下跌趋势，但要留意，金价很可能在今天出现短线周期底部，故理应不会像过去几个交易日般出现穿底的情况，即使日内出现回调，幅度极其量是从昨天低位计，至目前最大升幅的50%调整水平，即约3327美元，甚至仅回调38.2%至3331美元水平即见支持。 金价如跌至上述水平视为买入机会，相反，若金价在高位横行整固后，向上突破今早亚洲市高位3344美元，追势介入亦是策略之一，目标上望3357及3372美元。任何情况下，目前金价仍以3321美元为重要支持，在日线图收低于该位将视为转跌讯号。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复