金市分析

2025-08-08

《金價短線有望突破3400美元》7/8 10:10am 完稿 昨天有兩名聯儲局決策委員表明支持9月減息，明尼阿波利斯聯儲行行長卡什卡尼表示，減息時間或很快出現，他認為美國對外徵收的新關稅，是否持續對通脹產生上升壓力，或需要一年甚至更長時間才知道，但目前的數據明顯反映美國經濟正在放緩，意味聯儲局開始調整利率可能是合適的。 最少四名委員支持9月減息 另外，三藩市聯儲行行長戴利亦表示，減息時機已近，且今年或需要減息兩次或以上。若加上7月議息會議支持減息的沃勒及波曼，包括主席鮑威爾在內的12名決策委員之中，將有四名委員很大可能支持在9月減息，若然9月初公布的8月就業數據未有太大改善，下月減息的可能性更大。 昨天金價先跌後反彈，從小時圖所見，在歐洲午市初段低見3358美元後回升，並於紐約午市挑戰3380美元不破後回軟，今天在亞洲市早段低見3365美元後以穿頭破腳形態回升，隨後更突破昨天紐約市高位，升近3382.5美元。 3365美元為日內強力支持 從小時圖觀察，金價呈收窄三角形，且上破下降軌，量度上升目標為3399美元，迫近7月23日以來最大跌幅之78.6%反彈位3402.5美元，但近月金價每日的波幅多數高達60美元，即使以3400美元為目標，波幅亦只有30美元，屬於金價正常時期的波幅，現時金價上破收窄角形下降軌，反映市場力量決定了新方向，故金價若可突破3390美元，日內有望挑戰3439美元。當然，投資者亦須作兩手準備，一旦跌穿下降軌，量度下跌目標為3324美元，惟目前推斷，3365美元為日內強力支持位，更大可能是在3370美元以上波動，並以逐步上試高位為主要方向。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-07

《金價慎防展開深度調整》6/8 10:00am 完稿 昨天金價的走勢大致符合我的預期，現貨金價低位3350美元，低於以3385.44美元結束3浪，並以38.2%作為4浪回調幅度所及的3356.73美元，而其後展開的5浪，以其升幅等於3浪38.2%計，目標為3389.61美元，而昨天的高位3390.51美元較此目標高0.9美元。此外，昨天預期金價當日短線觸頂，由此推斷金價或準備展開abc調整浪，下跌目標為3314.86美元。 根據波浪理論，若c浪低位跌穿1浪頂，即會展開高一級的(3)浪，7月31日至8月6日的走勢成為高一級的(1)浪。不過，波浪理論只規定3浪不能是最短，但可以不是最長，假設5浪升幅等於3浪升幅，則金價可升至3453.7美元，故投資者仍須注意，若然金價今天並未出現顯著調整，反而進一步突破昨天的高位3390.51美元，且維持強勁走勢，則有可能挑戰7月23日高位3439.09美元。 金價或受儲局委員發言影響 消息面方面，周四凌晨（今晚）將有多名聯儲局委員講話，若然暗示很大可能在9月減息，金價或藉勢抽升，但金價自上周五以來的表現，實已反映市場對9月減息的預期，故料金價升幅未必太大。投資者可根據5浪升幅與3浪之關係推算阻力位，38.2%的話，阻力位約為3390美元，61.8%則於3414美元。 3350美元為即市重要支持 自6月以來，金價單日波幅多介乎20至60美元，以目前的低位3373美元計，上升60美元等於3433美元，略高於5浪相當於3浪升幅78.6%的3431.5美元。相反，若金價下跌，以目前高位3383.65美元計，較大支持位在3323.65美元，以7月31日以來最大升幅計，回調50%及61.8%可見3329.36及3314.92美元，金價日內重要支持位明顯是3350美元，一旦失守，3329及3314美元將是下試目標。今早金價輕微上升後回落，並在小時圖呈下跌訊號，預料日內大部分時間將於3350至3385美元上落，若今晚聯儲局委員發言後再作突破。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-07

《金價慎防展開深度調整》6/8 10:00am 完稿 昨天金價的走勢大致符合我的預期，現貨金價低位3350美元，低於以3385.44美元結束3浪，並以38.2%作為4浪回調幅度所及的3356.73美元，而其後展開的5浪，以其升幅等於3浪38.2%計，目標為3389.61美元，而昨天的高位3390.51美元較此目標高0.9美元。此外，昨天預期金價當日短線觸頂，由此推斷金價或準備展開abc調整浪，下跌目標為3314.86美元。 根據波浪理論，若c浪低位跌穿1浪頂，即會展開高一級的(3)浪，7月31日至8月6日的走勢成為高一級的(1)浪。不過，波浪理論只規定3浪不能是最短，但可以不是最長，假設5浪升幅等於3浪升幅，則金價可升至3453.7美元，故投資者仍須注意，若然金價今天並未出現顯著調整，反而進一步突破昨天的高位3390.51美元，且維持強勁走勢，則有可能挑戰7月23日高位3439.09美元。 金價或受儲局委員發言影響 消息面方面，周四凌晨（今晚）將有多名聯儲局委員講話，若然暗示很大可能在9月減息，金價或藉勢抽升，但金價自上周五以來的表現，實已反映市場對9月減息的預期，故料金價升幅未必太大。投資者可根據5浪升幅與3浪之關係推算阻力位，38.2%的話，阻力位約為3390美元，61.8%則於3414美元。 3350美元為即市重要支持 自6月以來，金價單日波幅多介乎20至60美元，以目前的低位3373美元計，上升60美元等於3433美元，略高於5浪相當於3浪升幅78.6%的3431.5美元。相反，若金價下跌，以目前高位3383.65美元計，較大支持位在3323.65美元，以7月31日以來最大升幅計，回調50%及61.8%可見3329.36及3314.92美元，金價日內重要支持位明顯是3350美元，一旦失守，3329及3314美元將是下試目標。今早金價輕微上升後回落，並在小時圖呈下跌訊號，預料日內大部分時間將於3350至3385美元上落，若今晚聯儲局委員發言後再作突破。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-06

《金價短線將見頂進入4浪》5/8 10:12am 完稿 所謂「福無重至，禍不單行」。上周五美元匯價受到偏差的7月非農就業報告打擊後，昨晚再受6月工廠訂單影響。數據顯示，美國6月製造業新訂單按月減少4.8%，遠差過5月份修訂後的增加8.3%，亦是過去三個月內第二個月減少，跌幅更是2020年4月以來最大。 不過，5及6月工廠訂單大升後大跌，明顯是受到特朗普宣布實施超高的對等關稅影響，相信是因為企業擔心進口成本大增，故在5月大量增加訂單，亦即將未來一段時間的訂單需求壓縮在5月份，這自然造成6月份訂單大幅減少。 突破3385美元或呈雙頂 當然，金融市場對好壞消息或數據必然先行反映，故見金價昨晚在數據公布前早已升至3385.44美元水平，而在實際跌幅與預期接近下，金價迅速回落，但在3370美元水平回穩後再度攀升。從小時圖觀察，目前金價或處於上周三開始上升以來的3浪，且已超過通常相當於1浪1.618倍的目標3357.24美元，下一級目標為1浪之2.618倍的3403.9美元，假設升至3403.9美元後進入4浪，則下跌目標為3374.45或3356.73美元，假如3385.44美元已是3浪頂，則回調目標分別為3360.97或3345.83美元，後再展開5浪。 另一方面，投資者要注意，預計金價在今天短線觸頂，如突破昨天高位3385美元水平後或形成小雙頂，投資者宜留意金價在小時圖的陰陽燭轉跌訊號。從日線圖觀察，金價重上20及50日SMA，惟兩條移動平均線趨向橫行，已無預示作用，較樂觀的預測是金價繼續在3245至3500美元作大型橫行。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-06

《金價短線將見頂進入4浪》5/8 10:12am 完稿 所謂「福無重至，禍不單行」。上周五美元匯價受到偏差的7月非農就業報告打擊後，昨晚再受6月工廠訂單影響。數據顯示，美國6月製造業新訂單按月減少4.8%，遠差過5月份修訂後的增加8.3%，亦是過去三個月內第二個月減少，跌幅更是2020年4月以來最大。 不過，5及6月工廠訂單大升後大跌，明顯是受到特朗普宣布實施超高的對等關稅影響，相信是因為企業擔心進口成本大增，故在5月大量增加訂單，亦即將未來一段時間的訂單需求壓縮在5月份，這自然造成6月份訂單大幅減少。 突破3385美元或呈雙頂 當然，金融市場對好壞消息或數據必然先行反映，故見金價昨晚在數據公布前早已升至3385.44美元水平，而在實際跌幅與預期接近下，金價迅速回落，但在3370美元水平回穩後再度攀升。從小時圖觀察，目前金價或處於上周三開始上升以來的3浪，且已超過通常相當於1浪1.618倍的目標3357.24美元，下一級目標為1浪之2.618倍的3403.9美元，假設升至3403.9美元後進入4浪，則下跌目標為3374.45或3356.73美元，假如3385.44美元已是3浪頂，則回調目標分別為3360.97或3345.83美元，後再展開5浪。 另一方面，投資者要注意，預計金價在今天短線觸頂，如突破昨天高位3385美元水平後或形成小雙頂，投資者宜留意金價在小時圖的陰陽燭轉跌訊號。從日線圖觀察，金價重上20及50日SMA，惟兩條移動平均線趨向橫行，已無預示作用，較樂觀的預測是金價繼續在3245至3500美元作大型橫行。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-05

《金價急升後料有調整》4/8 10:08am 完稿 雖然我在上周五預測金價於當天將結束7月23日以來的跌勢，而金價亦確實強力反彈，惟其一舉突破20及50日SMA，高見3363.5美元屬意料之外。顯然，美國7月新增非農就業職位數目少過預期的是主要原因，其中整體非農職位僅增加7.4萬個，少過預期的10.6萬，私營企業職位亦僅增加8.3萬。然而，更意外的是6月份整體新增職位數目，由初值14.7萬大幅向下修訂至1.4萬；新增私營企業職位亦由初值的7.4萬，大幅向下修訂至只有3000個，失業率則一如預期微升0.1個百分點至4.2%。 7月非農數據非全面轉差 雖然非農就業數劇之差令人驚訝，但從就業報告中卻找到令人安心的分項數據。例如私營企業平均時薪由36.32美元漲至36.44美元；平均每周工時由34.2小時增至34.3小時。職位變動方面，7月製造業職位連續第三個月減少1.3萬，但服務業職位卻增加9.6萬，遠勝6月的1.6萬及5月的8.2萬，當中零售貿易職位在6月減少1.43萬後，7月增加1.57萬。 再看失業原因，失業及結束臨時工的人數增加11.2萬；離職的減少4.1萬；再次投入勞動市場的增加3.5萬，新投入的大幅增加27.5萬。失業時間方面，少於5周的增加5.8萬；5至14周的減少9.7萬，反映勞動人口被快速吸收，失業15周至26周的增加10.4萬，27周以上的增加17.9萬，長期失業者多是針對特定工種，或是要求較高的薪酬。另外，未計算在勞動力市場的人口減少10.1萬，而無意找尋工作的大幅減少21.2萬。 金價升近3374美元阻力大 我認為，新增非農就業職位明顯在5及6月份急減至只有1.9萬及1.4萬，與特朗普的對等關稅措施有關，但隨著美國與多個主要貿易夥同達到協議，且在8月1日限期屆滿後仍繼續進行談判，8月非農職位大幅增加亦不意外！上周五金價大幅攀升後，今早在亞洲市急回至最低3335美元。從小時圖觀察，金價受制於6月28日以來形成的上升軌延伸阻力3363美元，假設目前處於3浪，則最低可回調至接近但高於3303.76美元，如反彈7月23日以來最大跌幅之61.8%，金價可見3373.8美元，相信金價升至該位將遇到較大阻力，預料3334美元料為日內首個支持位，短線則料於3304至3374美元上落。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-05

《金價急升後料有調整》4/8 10:08am 完稿 雖然我在上周五預測金價於當天將結束7月23日以來的跌勢，而金價亦確實強力反彈，惟其一舉突破20及50日SMA，高見3363.5美元屬意料之外。顯然，美國7月新增非農就業職位數目少過預期的是主要原因，其中整體非農職位僅增加7.4萬個，少過預期的10.6萬，私營企業職位亦僅增加8.3萬。然而，更意外的是6月份整體新增職位數目，由初值14.7萬大幅向下修訂至1.4萬；新增私營企業職位亦由初值的7.4萬，大幅向下修訂至只有3000個，失業率則一如預期微升0.1個百分點至4.2%。 7月非農數據非全面轉差 雖然非農就業數劇之差令人驚訝，但從就業報告中卻找到令人安心的分項數據。例如私營企業平均時薪由36.32美元漲至36.44美元；平均每周工時由34.2小時增至34.3小時。職位變動方面，7月製造業職位連續第三個月減少1.3萬，但服務業職位卻增加9.6萬，遠勝6月的1.6萬及5月的8.2萬，當中零售貿易職位在6月減少1.43萬後，7月增加1.57萬。 再看失業原因，失業及結束臨時工的人數增加11.2萬；離職的減少4.1萬；再次投入勞動市場的增加3.5萬，新投入的大幅增加27.5萬。失業時間方面，少於5周的增加5.8萬；5至14周的減少9.7萬，反映勞動人口被快速吸收，失業15周至26周的增加10.4萬，27周以上的增加17.9萬，長期失業者多是針對特定工種，或是要求較高的薪酬。另外，未計算在勞動力市場的人口減少10.1萬，而無意找尋工作的大幅減少21.2萬。 金價升近3374美元阻力大 我認為，新增非農就業職位明顯在5及6月份急減至只有1.9萬及1.4萬，與特朗普的對等關稅措施有關，但隨著美國與多個主要貿易夥同達到協議，且在8月1日限期屆滿後仍繼續進行談判，8月非農職位大幅增加亦不意外！上周五金價大幅攀升後，今早在亞洲市急回至最低3335美元。從小時圖觀察，金價受制於6月28日以來形成的上升軌延伸阻力3363美元，假設目前處於3浪，則最低可回調至接近但高於3303.76美元，如反彈7月23日以來最大跌幅之61.8%，金價可見3373.8美元，相信金價升至該位將遇到較大阻力，預料3334美元料為日內首個支持位，短線則料於3304至3374美元上落。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-04

《金價料將完成短期跌浪》1/8 09:30am 完稿 聯儲局維持利率不變支持美元匯價走強，金價受壓，但在周三紐約市尾段低見3268美元後逐步收復失地，昨天在歐洲市早段曾迫近3315美元，突破了我預期的3305美元，但隨即回落，其後金價再受到美國6月PCE升幅擴大所影響，在昨天紐約早市重返3300美元以下，至今天亞洲市早段持續在該位以下窄幅橫行。 聯儲局的議息聲明及鮑威爾的講話，令9月減息的可能性降低。利率期貨顯示，市場預期9月減息0.25厘的機率只有38.2%，維持利率不變的機率為61.8%，而10月減息0.25厘的機率亦只有46.8%。今晚美國勞工部將會公布7月非農就業報告，非農職位料增加10.6萬，少過6月的14.7萬，失業率料上升0.1個百分點至4.2%，但9月減息機會渺茫，美國就業數據似乎難以支持金價大幅扭轉弱勢。 20及50日線成中期阻力 從日線圖觀察，金價已跌穿20日SMA（3337）及50日SMA（3341），相信兩條移動平均線已成為中期主要反彈阻力。另一方面，金價在5月底及6月底分別跌至3245.5及3247.8美元後，即日均呈單日轉向及以陽燭收市，故投資者宜注意，日後金價若再試3245美元後呈陰燭收市，又或乏力反彈，且在該位附近窄幅橫行，則料金價蓄勢向下突破，並仍以3225美元為首個下跌目標。 從小時圖觀察，由聯儲局公布議息結果後的低位3268美元計，金價最多反彈逾46美元，幅度僅略超過7月23日以來最大跌幅的23.6%。若反彈38.2%至3333.48美元，則是金價在本周二至周三多次突破，但明顯遭沉重沽壓的水平。若以費波納奇擴展線量度7月30日以來的走勢，如幅度達到100%，則金價將跌至3249.19美元。 金價3268或呈雙底反彈 不過亦要留意，金價或下試前低3268美元後即見支持，即使輕微試穿該位亦有可能呈雙底反彈，故在金價跌至3268至3249美元水平，投資者時宜留意小時圖的轉勢訊號。暫時判斷，金價今天將會終止7月23日以來的跌勢，下周再次展開反彈浪，以目前計算，期間料在3315及3334美元遇到阻力，20及50日SMA則視為終極上升目標，其後再度轉跌。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-04

《金價料將完成短期跌浪》1/8 09:30am 完稿 聯儲局維持利率不變支持美元匯價走強，金價受壓，但在周三紐約市尾段低見3268美元後逐步收復失地，昨天在歐洲市早段曾迫近3315美元，突破了我預期的3305美元，但隨即回落，其後金價再受到美國6月PCE升幅擴大所影響，在昨天紐約早市重返3300美元以下，至今天亞洲市早段持續在該位以下窄幅橫行。 聯儲局的議息聲明及鮑威爾的講話，令9月減息的可能性降低。利率期貨顯示，市場預期9月減息0.25厘的機率只有38.2%，維持利率不變的機率為61.8%，而10月減息0.25厘的機率亦只有46.8%。今晚美國勞工部將會公布7月非農就業報告，非農職位料增加10.6萬，少過6月的14.7萬，失業率料上升0.1個百分點至4.2%，但9月減息機會渺茫，美國就業數據似乎難以支持金價大幅扭轉弱勢。 20及50日線成中期阻力 從日線圖觀察，金價已跌穿20日SMA（3337）及50日SMA（3341），相信兩條移動平均線已成為中期主要反彈阻力。另一方面，金價在5月底及6月底分別跌至3245.5及3247.8美元後，即日均呈單日轉向及以陽燭收市，故投資者宜注意，日後金價若再試3245美元後呈陰燭收市，又或乏力反彈，且在該位附近窄幅橫行，則料金價蓄勢向下突破，並仍以3225美元為首個下跌目標。 從小時圖觀察，由聯儲局公布議息結果後的低位3268美元計，金價最多反彈逾46美元，幅度僅略超過7月23日以來最大跌幅的23.6%。若反彈38.2%至3333.48美元，則是金價在本周二至周三多次突破，但明顯遭沉重沽壓的水平。若以費波納奇擴展線量度7月30日以來的走勢，如幅度達到100%，則金價將跌至3249.19美元。 金價3268或呈雙底反彈 不過亦要留意，金價或下試前低3268美元後即見支持，即使輕微試穿該位亦有可能呈雙底反彈，故在金價跌至3268至3249美元水平，投資者時宜留意小時圖的轉勢訊號。暫時判斷，金價今天將會終止7月23日以來的跌勢，下周再次展開反彈浪，以目前計算，期間料在3315及3334美元遇到阻力，20及50日SMA則視為終極上升目標，其後再度轉跌。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-01

《客觀形勢阻礙金價反彈》31/7 09:46am 完稿 昨天金價持續下跌，雖曾在小時圖收於3332美元，但好友未敢乘小勝而狙擊，紐約開市後，因ADP公布的7月私營企業新增職位達到10.4萬，超過預期的7.7萬，導致金價急跌，最低位亦僅略為試穿3389美元，其後逐步反彈，聯儲局公布議息結果前升近3305美元，但在當局宣布維持利率不變後，金價再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率決議還看數據 聯儲局將聯邦基金利率目標範圍保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鮑曼支持減息，且是30年來首次有理事投下反對票。聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上指出，目前政策立場處於有利位置，9月會議需要依賴數據作出決定。通脹方面，預期6月核心PCE按年或上升2.7%，整體PCE將上升2.5%，而大多數長期通脹預期指標與目標一致，但距離當局的目標較就業數據更遠，且預期將受到更多關稅的影響。 另外，當局認為勞動市場仍處於平衡狀態，但顯然存在下行風險。雖然經濟表現穩固，但指標顯示增長放緩，同時不認為大而美法案特別刺激經濟增長。至於關稅的影響，當局認為大多數對有效關稅的預估變化不大，合理推測，關稅對通脹的影響短暫，而核心通脹當中有三或四成或來自關稅，現在評估其影響為時尚早。 金價反彈受制3305美元 從日線圖觀察，金價已連續四個交易日收低於50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌訊號愈來愈多。以跌穿TD上升軌計算，下跌目標約為3225美元；以費波納奇100%擴展幅度量度，下跌目標約為3235美元，預料20及50日SMA成為中期主要反彈阻力，即使金價重返兩條移動平均線之上，極其量視作返回橫行區，而非重新走強，相信只有金價突破並守穩3500美元，淡友才願意投降！ 金價短期料仍然受到沉重沽壓，3305美元為日內首個重要阻力位，以費波納奇擴展線量度昨天高位3334.19美元以來的走勢，如幅度達到100%，下跌目標剛好是3225美元。在目前情況下，金價難以展開反彈浪，下試3225美元的可能性大增，屆時金價將會跌穿6月30日的低位3235.33美元，趨勢將轉向下行。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-01

《客觀形勢阻礙金價反彈》31/7 09:46am 完稿 昨天金價持續下跌，雖曾在小時圖收於3332美元，但好友未敢乘小勝而狙擊，紐約開市後，因ADP公布的7月私營企業新增職位達到10.4萬，超過預期的7.7萬，導致金價急跌，最低位亦僅略為試穿3389美元，其後逐步反彈，聯儲局公布議息結果前升近3305美元，但在當局宣布維持利率不變後，金價再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率決議還看數據 聯儲局將聯邦基金利率目標範圍保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鮑曼支持減息，且是30年來首次有理事投下反對票。聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上指出，目前政策立場處於有利位置，9月會議需要依賴數據作出決定。通脹方面，預期6月核心PCE按年或上升2.7%，整體PCE將上升2.5%，而大多數長期通脹預期指標與目標一致，但距離當局的目標較就業數據更遠，且預期將受到更多關稅的影響。 另外，當局認為勞動市場仍處於平衡狀態，但顯然存在下行風險。雖然經濟表現穩固，但指標顯示增長放緩，同時不認為大而美法案特別刺激經濟增長。至於關稅的影響，當局認為大多數對有效關稅的預估變化不大，合理推測，關稅對通脹的影響短暫，而核心通脹當中有三或四成或來自關稅，現在評估其影響為時尚早。 金價反彈受制3305美元 從日線圖觀察，金價已連續四個交易日收低於50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌訊號愈來愈多。以跌穿TD上升軌計算，下跌目標約為3225美元；以費波納奇100%擴展幅度量度，下跌目標約為3235美元，預料20及50日SMA成為中期主要反彈阻力，即使金價重返兩條移動平均線之上，極其量視作返回橫行區，而非重新走強，相信只有金價突破並守穩3500美元，淡友才願意投降！ 金價短期料仍然受到沉重沽壓，3305美元為日內首個重要阻力位，以費波納奇擴展線量度昨天高位3334.19美元以來的走勢，如幅度達到100%，下跌目標剛好是3225美元。在目前情況下，金價難以展開反彈浪，下試3225美元的可能性大增，屆時金價將會跌穿6月30日的低位3235.33美元，趨勢將轉向下行。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-31

《金價3330成好淡攻防位》30/7 10:05am 完稿 美國與歐盟達成貿易協議後，隨即與中國展開談判。中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼表，在未及兩天的時間內，雙方就彼此關注的重大議題進行了深入、坦誠及建設性的交流，這反映雙方仍有很大的談判空間，相信難以在8月1日之前達成具體貿易協議。數據方面，ADP今晚公布7月私營企業職位變動，預期增加7.7萬，反映勞動市場開始轉差，可以成為投資者拋售美元的藉口，從而刺激金價上升，但估計焦點仍是聯儲局議息結果及周五公布的7月非農就業報告。 昨天金價波幅明顯收窄，相信是投資者正等待聯儲局公布議息結果，以及連串美國經濟數據有關。從四小時圖觀察，現貨金價昨天最高升至3334美元，確實受制昨天提及的3340美元阻力，若從小時圖觀察，金價則以3330美元為即市阻力，換言之，金價的實際高位接近較低及較高的時間架構的中位，但以金價在小時圖的收市價來看，金價並未收高於3330美元這個7月28日出現的大陰燭頂，亦未收高於四小時圖的3338美元大陰燭頂，故參考甚麼時間架構的技術訊號，完全似乎投資者的風險承受能力。 日線圖營造中期調整形態 從小時圖看，金價自7月28日以來的走勢已呈下降旗形雛形，短期傾向以3330美元作為阻力，向下發展的機會較大。金價在今早亞洲市雖曾高見3333美元水平，但未能在小時圖收高於3330，其後再度急跌至3321美元水平。利用費波納奇擴展幅度計算本周一及周二的走勢，無獨有偶，若金價達到100%擴展幅度，目標同為3290美元，反映該位是金價日內的強支持，日內反彈阻力料為3370美元。另外，投資者要留意，金價在日線圖已連續三個交易日收低於50日SMA（3343.5），20日SMA（3344）亦正向下與50日SMA重疊，整體上正營造中期調整形態。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-30

《金價好友最後一擊》29/7 09:12am 完稿 歐美達成框架貿易協議對金融市場的影響繼續發酵，標普500指數及納斯達克綜合指數再創新高，美元匯價走強，加上聯儲局即將召開議息會議，預料維持利率不變，在在均對金價不利。昨天歐洲開市初段，現貨金價高見3345美元後反覆下跌，紐約開市初段跌穿3302美元後才逐步回升，紐約市尾段層逼近3319美元，但隨後再度回落，今早在亞洲市再次跌穿3310美元。 金價仍有望作短線反彈 金價走弱是意料中事，目前我仍維持金價於昨天或本周三觸底的看法，以及一旦金價跌至3290美元，即滿足費波納奇100%擴展幅度，屆時料呈強烈反彈。不過，金價亦可謂到了生死存亡的階段，從日線圖所見，金價再次跌穿20及50日SMA，而TD上升軌亦已失守，出現短期轉跌訊號，今明兩天必須強力反彈，重上20日SMA之上，否則將為中期調整埋下伏線。 中期下跌目標3225美元 由於本周美國將有多項重要數據公布，尤其是就業數據，要留意，如我早前指出，若數據偏差，即聯儲局減息機會增加，但這反而有利資金繼續流入股市，對金價不利。從四小時圖觀察，金價已失守6月28日以來上升軌，並破壞了一浪高於一浪形態，金價短期反彈應視為短倉逃生機會，3320美元支持變阻力，進一步向上則料受制3340美元，中期下跌目標為3225美元。

2025-07-29

《金價本周料先弱後強》28/7 10:00am 完稿 在美國與日本、菲律賓、印尼和越南簽署貿易協議後，市場對於8月1日的高關稅限期前，其他國家與美國達成貿易協議持樂觀態度，其中美歐最終亦達成框架協議，美國對進口歐盟商品徵收15%關稅，而歐盟將會增加對美投資6000億美元，以及向美國採購軍備及總額7500億美元的能源產品。此外，美國與中國今天起將在瑞典舉行新一輪貿易談判，特朗普則一如既往，事先張揚，表示非常接近與中國達成貿易協議。另一方面，市場預期聯儲局將於本周議息會後將維持利率不變，均對金價構成壓力。 美國7月就業報告料轉差 CME的7月期金收報3329.1美元，跌1.24%，現貨金價上周五雖跌至3325美元，但最終收在上3337美元，略低於上周五所指的3340美元強力支持。雖然預期聯儲局本周將維持利率不變，但很大可能暗示在今年餘下的會議考慮減息，故金價未必因為當局按兵不動而進一步拋售黃金。另一方面，美國本周三至周五將先後公布7月份的ADP私營企業職位變動、PCE及官方就業報告，市場預期官方公布的7月非農就業職位增加10.8萬，低於6月的14.7萬，失業率預期上升0.1個百分點至4.2%，如此均對金價有利。 金價料可守穩3320美元 技術上，現貨金價在小時圖剛好處於6月29日以來的上升通道底，同時又是當天以來最大升幅的50%回調位3343.3美元附近，惟料金價本周呈先弱後強走勢，預期金價將於今天或周三見底回升，假如金價低見3290美元，則滿足了小時圖的費波納奇100%擴展幅度的目標，預料屆時將出現強力反彈，估計金價本周的波動區間將介乎3290至3365美元。 現貨金價在今天亞洲市早段試穿3324美元後反彈，似乎已消化了美歐達成貿易協議的結果，相信本周市場將會主力應對聯儲局的議息結果，以及連串美國重要經濟數據，金價日內料於3320美元有支持，反彈阻力則為3351及3368美元。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-28

《金價3340美元料為強支持》25/7 09:40am 完稿 隨著美國與主要經濟體逐一達成或準備達成貿易協議，市場風險胃納擴大，周三金價呈雙日轉向後，昨天進一步下跌，幅度亦比預期大。現貨金價在昨天紐約市初段最低跌至3351美元水平，由本周三高位累計的跌幅超過了7月17至23日最大升幅之61.8%，由於昨天收市價低於本周二的低位，令日線圖陰陽燭再現轉跌訊號。當然，金價仍處於20及50日SMA以上，並維持6月30日以來的一浪高於一浪形態，金價短線縱可看跌，惟未宜重倉做淡。 以TD線量度，目前金價在日線圖仍然傾向上升，目標仍為3520美元，但若今天跌穿TD上升軌延伸支持位約3337美元，則量度下跌目標為3226美元。另外，20日SMA位於3347.5美元，而50日SMA則於3341.6美元，對金價形成三度防護。 金價先行反映下周議息結果 下周聯儲局將會召開貨幣政策會議，預期維持聯邦基金利率目標範圍在4.25至4.5厘，但聯儲局未來的貨幣政策取態對金價的影響更大。照目前形勢來看，淡友當可藉著聯儲局下周維持利率不變而打壓金價，但要注意，鮑威爾早前暗示，若非發生對關稅的不確定因素，聯儲局已經減息，他又表示關稅對通脹的影響似乎未如預期般大。 如今，隨著美國與主要貿易夥伴傾向達成較低的對等關稅，鮑威爾或在議息會後的新聞發佈會上，暗示9月份傾向減息，12月可能再減，再往前看是鮑威爾很大可能在明年5月中任期屆滿後不被續任，想必他亦會辭理事一職，市場必將視這為聯儲局轉向鴿派的訊號，屆時資金傾向流入風險資產，黃金能否藉利率下降而爭得一席之位有待觀察。 短期跌勢未構成強烈轉向 從小時圖看，昨天現貨金價在紐約開市初段低見 3351美元後呈穿頭破腳強力回升，惟反彈至3377美元水平後橫行，至今天亞洲市早段維持在3365美元以上窄幅徘徊。若以6月29日以來的整段升浪計算，本周二由高位3439美元開始的跌浪，累計跌幅亦未及上述升浪的50%（至3343.3），略高於50日SMA，下跌61.8%則至3320.7美元，亦即金價有下跌空間，但未構成強烈轉向形態，日內若進一步下跌亦料於3340美元水平見支持，即市反彈則以3395美元為主要阻力。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-25

《金價3430美元以上三度受阻》24/7 09:25am 完稿 據報歐盟與美國正向達成15%關稅協議邁進，歐盟外交官表示，成員國或準備接受15%的關稅，歐盟官員正推動將這項稅率覆蓋汽車等產業，但超過一定配額的鋼鐵和鋁進口將面臨50%的關稅，又指儘管歐盟對達成協議持樂觀態度，但強調最終協議還看普變的美國總統特朗普決定。 另外，日本放送協會引述日本政府官員報道指，美日雙方已同意將日本汽車關稅降低至15%。另據消息人士稱，日本將提高從美國進口大米的比例，作為貿易協議的一部分，但仍將維持對稻米進口的最低准入整體框架。 守穩3383美元收市升勢未變 兩大世界經濟體逐步與美國達成貿易協議，標指再創新高，道指及納指迫近歷史高位。黃金的避險作用減退，金價急跌，倫敦收市後低見3381美元水平後略為反彈，惟未能重上3400美元關，最高升至3396美元，在今天亞洲市早段暫守穩在3390美元以上。 從日線圖觀察，現貨金價昨天呈雙日轉向形態，為6月上旬及5月初以來第三次升至3430美元以上後明顯受阻，反過來說，一旦金價上破3450美元收市，再創新高的可能性亦會大增，短期而言，只要金價繼續守穩在3383美元以上收市，7月9日以來的上升形態未變。 慎防下試3374.5美元後急彈 從小時圖看，金價跌至本周二的橫行區底部約3380美元水平見支持，累計調整幅度為上周四以來最大升幅逾38.2%，與昨天所指回調50%的強支持位3374.5相差逾7美元。樂觀估計，金價日內可望守穩在3385美元以上整固，即使下試3374.5美元，亦料該位有強力支持令金價大幅反彈，最終在日線圖出現長尾鎚頭的有利形態，但金價仍不可以在日線圖收低於 3383美元，否則，後市傾向下試20及50日SMA，即3343及3383美元後才有望回升，日內反彈則以3405及3410美元為主要阻力。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-24

《金價料展開短期調整浪》23/7 10:02am 完稿 昨天金價在紐約開市時急升，現貨金價突破亞洲市的高位3402美元，其後升勢持續，倫敦收市前高見3430美元水平。究其原因，又與鮑威爾能否安然當其聯儲局主席職位至明年5月中有關。美國財長貝森特及總統特朗普唱雙簧，前者雖指沒有跡象表明鮑威爾現在就要辭職，但若他想提前離任亦是應該的；後者則「預告」鮑威爾會很怏離開，而聯邦基金利率應降至1%。 兩者的言論再次成為市場拋售美元的藉口，金價雖然在昨天東京午市在小時圖收低於3386美元，出現短線轉跌訊號，但僅在歐洲開市時低見3383美元，隨後即重返低波幅的橫行形態，其強勢令我確實有點意外。 今早金價進一步高見3439美元，由於金價更加接近3451美元的6月16日高位，理應順勢挑戰該位，但金價很可能在今天出現短期頂部，從小時圖觀察，今早金價高見3439美元後呈射擊之星形態，反映在3440美元遇到阻力，其後更呈高開低走的破腳形態，並回落至3422美元水平，轉跌訊號既已出現，今天觸頂回落的可能性大增。 3374.5料支持力強 以費波納奇擴展幅度量度，今早高位與其1.382倍所及的3440.3美元相差1美元，可判斷已達標。假設金價展開短期調整浪，以調整7月17日以來最大升幅之50%，金價將跌至3374.54美元，接近7月14日之高位3375.02美元，可視為此調整浪的重要支持位。即使金價再次發力上攻3451美元期間若在小時圖出現較大波幅的穿頭破腳形態，則短期呈現大雙頂回落的可能性增加。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-23

《金價短期升浪告一段》22/7 10:16am 完稿 昨天現貨金價強勁上升，在紐約早市一度高見3401美元水平，可謂超額完成。促成金價大幅上升，而美元匯價大跌的主因，相信又與鮑威爾扯上關係。據《霍氏新聞》報道指，美國眾議員Anna Paulina Luna向司法部提出刑事指控，聲稱聯儲局主席鮑威爾兩度作偽證，Luna指鮑威爾在6月25日出席美國參議院銀行、住房和城市事務委員會，就聯儲局的埃克爾斯大樓翻新問題作證時，出現幾個重大的虛假陳述。這令人不禁猜想，特朗普是否假借他人之手，找個藉口炒掉鮑威爾，又或迫使他辭去聯儲局主席一職，繼而引入鴒派人選掌管聯儲局，實現他的減息願望！ 從日線圖觀察，昨天現貨金價已突破了高一級的TD下降軌，量度目標約為3520美元，即使我對金價後市能否延續強勢仍有保守，但技術上現貨金價有望再創歷史新高。不過，投資者仍須注意，金價昨天急升後多會回調整固，在今早亞洲市進一步升至3402美元水平後回調至3390美元水平，個人認為，金價本周將於上日波幅內整固，即波動區間介乎3344至3401美元，後再上攻3500美元。 3356美元料為強支持 在小時圖上，從7月9日以來的走勢觀察，金價今早觸及的3402.77美元，已輕微超出費波納奇100%擴展幅度所至的3402.11美元。換言之，7月9日以來的升浪料告一段落，金價短期內將進一步回調整固，金價今早高見3402美元後呈回跌，並呈穿頭破腳形態，一旦金價在小時圖收低於3386美元，預示將進一步回落，短線以7月17日接近3310美元以來最大升幅之50%為目標，即金價將跌至3356美元水平才有望回穩。 金價較大的調整則是針對7月9日以來的升浪進行，並以回調該段升幅一半作為主要支持，即金價有機會回落至3342.8美元，以金價昨天的強勢，預料3367美元為首個強支持，而3356美元則是下一級更強的支持位。然而，金價如進一步破頂，則下一個挑戰的目標將是3451美元，惟金價在6月16日觸及該位後即呈單日轉向回落，故相信該位阻力極大。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-22

《金價有望再次挑戰3375美元》21/7 10:00am 完稿 金價上周大致呈先跌後升走勢，CME主力8月期金結算價為每盎司3358.3美元，升13美元或0.4%，最後交易價則為3355.5美元，現貨金收在3350美元水平。雖然金價在上周最後兩個交易日收復大部分失地，但全周計，金價連續兩周以上升形態收市後，上周以陰燭收場。SPDR黃金ETF的持倉在上周僅有三天變動，雖然上周三增持了3.15噸，但在其後兩天合共減持7.17噸，即全周減持了4.02噸至943.62噸。 關稅協議仍為金價波動主因 由於目前各國仍致力在8月1日前與美國簽訂貿易協議，故料金價在此之前仍會隨著逐步公布的協議結果而波動，相信8月1日之後才會出現較清晰走勢。另一方面，美國總統特朗普不斷批評聯儲局主席鮑威爾的貨幣政策，甚至不斷施壓要將他辭退，但至今只聞樓梯響，故除非聯儲局主席一職真的要換人，否則，事件只會對金價甚或金融市場造成短期震盪。 地緣政治方面，特朗普向烏克蘭保證將提供高端武器以對抗俄羅斯，此外又對俄羅斯石油實施制裁，並威脅對購買俄羅斯石油的國家徵收高達100%的次級關稅，我認為目的是迫使俄羅斯盡快與烏克蘭結束戰事，而非部分市場分析認為會令俄烏衝突再次升溫。 金價3351美元料成雙頂頸線 至於金價方面，現貨金價在7月11日向上突破TD下降軌後，上周二至周四的回調皆未構成有效轉跌訊號，故中線仍以3474美元為量度上升目標。從小時圖觀察，金價亦已突破了7月14日以來的下降軌，故即市調整有望守穩該上升軌之延伸支持（約3342）。 金價在今早亞洲市早段低見3351後回升，與上周四至周五最大升幅之38.2%回調位3341.69美元相差近10美元，反映金價仍維持強勁的上升勢頭，日內如突破上周五之高位3361.28美元，並守穩其上，則有望升至3374.28美元才出現較大調整；如挑戰失敗，則料呈小雙頂回落，屆時3351美元將成為頸線首個下試目標，失守則測試量度目標3340.74美元。另一可能是金價突破3361.28美元後，在7月15日之頂部3366美元受阻，並與9日RSI呈頂背馳後回落，屆時仍以3351美元為重要的雙頂頸線支持。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-21

《金價或出現短線周期底》18/7 09:47am 完稿 金價近日基本上圍繞住美國經濟數據的表現作出反應，昨天美國公布的6月零售銷售數據較預期理想，按月增長0.6%，按年增幅亦擴大至3.9%，成為淡友拋售黃金的藉口。不過，現貨金價跌至3310美元後隨即大幅反彈，至紐約午市持續攀升至最高3341美元水平，最終收在3340美元水平，故從日線圖來看，金價並未出現有效轉跌訊號。 美息最多有1.25厘下調空間 昨天三藩市聯儲行行長載利表示，今年減息兩次是合理預期，被問到7月減息的可能性時，他表示7或9月減息並非重點，問題在於未來的走向，即利率隨通脹下降至下調，但強調利率最終會穩定在3%或更高水平。換言之，聯儲局在今次減息周期最多有1.25厘的下調空間，當然須視乎通脹表現。另一方面，聯儲局理事沃勒表示，聯儲局應在7月會議上減息25基點，並指採取預防性的減息措施並無甚麼錯，而7月減息或為聯儲局提供空間，能在未來幾次會議維持利率不變，更表明他將在7月會議投票支持減息。 金價日內調整幅度料縮小 金價在日線圖只有波幅而無突破，從小時圖看，金價仍處於7月14日以來的下跌趨勢，但要留意，金價很可能在今天出現短線周期底部，故理應不會像過去幾個交易日般出現穿底的情況，即使日內出現回調，幅度極其量是從昨天低位計，至目前最大升幅的50%調整水平，即約3327美元，甚至僅回調38.2%至3331美元水平即見支持。 金價如跌至上述水平視為買入機會，相反，若金價在高位橫行整固後，向上突破今早亞洲市高位3344美元，追勢介入亦是策略之一，目標上望3357及3372美元。任何情況下，目前金價仍以3321美元為重要支持，在日線圖收低於該位將視為轉跌訊號。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復