金市分析

2025-10-28

《金价穿4000前最后反弹》27/10/2025 9:57 完稿 上周美国公布的9月CPI整体按年上升3%，略低于预期的3.1%，但仍较8月份高0.1个百分点，是今年1月以来重上3%，这是否代表通胀出现升温警号有待观察，但数据相信令联储局对通胀前景的判断更加审慎，即使本周议息会后仍倾向减息25基点，但相信对通胀的看法保持高度警觉，只是关税对通胀暂未见明显影响，联储局才将焦点转向疲弱的就业市场。 美国9月CPI数据公布后，金价随即由低位拉升逾30美元至4092.81美元，其后反复上升至接近4134.92美元受阻并缓步回调，伦敦收市后略为冲高至4138.52美元再次受阻，其后呈双顶形态，最终守稳在4110美元以上收市。不过，假日期间转出美中贸易初步达成框架协议，金价在今天亚洲市裂口低开近40美元，最低跌至4058.61美元，其后持续反弹惟仍受制4100美元。 慎防金价议息后下跌 从小时图看，金价返回上周四以来的横行区，并于4060至4110美元的江恩角内波动。上周指出，今天是金价的反转日，金价今早延续上周的跌势，如最终以阴烛收市，则「反转日」的意思就明显表示，金价明天开始持续攀升，原因当是市场预期联储局本周四凌晨议息会后将减息。然而，减息已是市场预期之内，故金价很可能在议息结果公布后再次下跌。 自金价于10月21日急跌，并失守小时图双顶颈线之后，至今最高仅反弹至4161.39美元，与颈线4186.4美元仍相差25美元，即使金价本周触及或突破该位，以目前金价的走势来看，亦料难以突破，而本周金价很可能就跌穿4000美元之前的最后反弹。从走势分析，金价大跌后呈横行上落，属典型的整固转破形态（大跌后横行整固反映向下突破机会较高）。 金价20日线不容有失 从日线图所见，金价在上周三跌穿20日SMA（现约3772）后，虽然最终守稳在该线以上收市，但至今未见大幅抽升，以摆脱该线的牵引，上周五亦曾轻微跌穿该线，故宜特别留意，金价一旦收低于20日SMA，极有可能进一步下跌，保守计亦将跌至3510美元。日内以4060美元为重要支持，一旦失守，金价将下试4010美元，若然向上突破4110美元，则倾向挑战4186美元的机会增加。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-27

《金价4110美元为关键支持》24/10/2025 11:28 完稿 金价一如预期重上4110美元以上，但昨天金价没有明确方向，过去大部分应该出现的短期趋势均无发生，或许因为今晚美国将会公布9月份CPI，预期通胀率由8月份的2.9%扩大到3.1%，虽然下周联储局几乎已肯定会减息25基点，但若通胀率重返3%以上，联储局内的鸽声音料有所收歛。 短期受制4160美元 昨天金价波幅略为收窄至接近89.5美元，高位为4154.96美元，低位为4065.49美元。换言之，金价昨天维持在4060至4160美元的两个江恩角之间上落，但要留意的是两者皆非重要或次要支持或阻力，亦即金价短期倾向突破任何一方，向上望，4186美元为小时图前双顶颈线所在，昨天的高位与之相差约31美元，进一步向上即面对4210美元的强阻力，故金价略为突破4160美元后选择回调亦属正常。 再从小时图观察，金价由4004.34美元累计的反弹幅度，为本周一以来最大跌幅逾40%，而金价大约在4155美元水平两度受阻，反过来看，一旦向上突破该位，挑战4210美元的可能性极高。事实上，在今天东京午市时，金价失守4110美元，但最低跌至4105.74美元出现争持，其后金价发力向上突破，最高迫近4120美元后再度急插，暂见在4111美元见支持。 下周一为金价反转日 从短线周期性走势来看，下周一是金价的反转日，假设金价向上发展，若反弹由历史高位以来最大跌幅之50%，则可升至4192.88美元，同时亦符合c浪反弹结束的条件，届时金价将会再度大跌，而目前4110美元则为关键支持，一旦失守，4000美元将会再次受压，目前金价已在该位以上横行逾两天，横行时间越长，跌穿4000美元引发的沽压更大，短期内跌向3500美元不无可能。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-24

《金价短期有望重上4110美元》23/10/2025 10:00 完稿 昨天现货金价多次欲试穿4000美元关口皆见强力支持，最低亦仅在亚洲市早段跌至4004.34美元，其后在欧洲市早段高见4161.39美元后再度下跌，欧洲市午及在伦敦收市前一小时，金价分别跌至4015及4011美元水平后皆明显反弹，其后更在纽约午市重上4100美元关口，之后逐步回调，跌穿4089美元后再反弹，在今天亚洲早市进一步高见4116.35美元，但明显在4110美元的江恩45度角遇到阻力。 急穿4080料为假突破 整体而言，金价在4000美元初步见支持，而金价昨天亦是今年8月20日升破20日SMA（现约4036）以来，昨天首次试穿该线，幸而最终收在该线之上，由此估计，金价经过近期多次大调整后，跌势暂告一段落，短期走势倾向以反弹为主。尤其今早所见，金价向下急速跌穿4080美元后，未如过去数天般进一步下跌，反而低见4066.55美元后逐步攀升并收复所有失地，这明显就假突破，虽然其后金价反制于5分钟图的20SMA，并再度下跌，但低见4072美元水平后回升，其后更以大阳烛升破20SMA（现约4082），及后呈整固状态，其后反复测试4070美元亦见支持。 慎防升破4186后再大跌 我估计，金价日内反复上升的机会较高，4000或4010美元固然已成强支持，高一级的支持位则为4066美元，而4100美元既曾突破，该位的阻力明显已减弱，但4110美元属于支持或阻力较小的江恩角，金价升破该位的可能性较高，如此，金价将指向180度角的4160美元。从小时图走势判断，金价很可能已处于b浪调整浪，其后将展开c浪上升，并将升破双顶颈线4186美元水平，但其后倾向展开高一级的3浪，预示金价将跌穿4000美元关口，假设以4187美元为c浪顶部，并同样以3浪等于1浪之1.618倍计，则金价将跌至3576.88美元。目前金价月线图9RSI仍高达95，见底言之倘早！ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-23

《金价4000美元必将失守》22/10/2025 10:10 完稿 金价的大调整在本周拉开序幕，虽然在今天亚洲早段所做的低位为4004.34美元，已接近我昨天指出的双顶量度下跌目标3991.38美元，但当球投资者都看到昨天金价单日跌幅超过200美元，装睡的人亦忍不住要采取行动了吧！ 今早金价反弹至最高4120.38美元后再度下跌，执笔时暂仍守在4100美元以上。金价急跌令到9RSI在日线图跌至52，但在月线图仍然超过95，由此可见，金价的调整远未结束。从技术上看，金价既可跌近小时图双顶量度下跌目标后大幅反弹，照理这一波应可挑战颈线4186美元，不破后才再回落。 然而，在过去一段长时间，大量资金涌入金市，而本周以来的大跌，想必然亦是大量资金流出金市造成，这还需要证明金价转弱了吗？故我认为，若大户有心测试阻力位，就应该直接挑战4400关口。但回过头再想想，那为何上周五至本周初，金价迫近4400美元时没有选择冲破该位？而本轮的调整是否又已消化了过去一段长时间累积的沽压？ 金价料跌至3505才回稳 现在要思考的问题是，金价突破一个千位的正数关口后，是否每次都可以守稳该位不破，向下一个千位数关口进发。从2008年以来的走势可见答案是否定的，只是调整的幅度不同，其中只有今年3月向上突破3000美元后，4月份仅回跌至2956.6美元即再度攀升。换言之，金价在11月跌穿4000美元是百分百肯定的！ 至于调整幅度，撇除较大及较小幅度的两次，即2008年、2011至2015年，以及今年4、5月的跌幅，大约在20%上下（市场一般又以由高位跌20%视为熊市），故若以目前的历史高位4381.42美元调整两成，即金价将下跌876.28美元，跌至3505美元才有望回稳。 4186美元为最大反弹目标 短线而言，金价今早反弹至4120美元后受阻回落，而4110美元位于江恩135度角，视为阻力较小的位置，故小心金价进一步挑战位于180度角的4210美元后才再度大幅调整。然若4110美元果成阻力，则金价将再次下试4010美元的90角垂直角，跌穿将下试3910美元的45度角，再穿则下试水平线的3810美元。上述提到跌两成所到的3505美元，则与135度角的3510美元接近。目前可接受的最大反弹目标仍是小时图的双顶颈线4186美元。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-22

《金价小时图呈大型双顶》21/10/2025 9:58 完稿 昨天金价承接上周五的反弹势头，且两度下试4220美元见支持后进一步攀升，最终突破4270美元的横行区顶，顺势进一步上破4310美元的江恩正方形225度角阻力，经过修正后升至4355美元才再呈横行格局，但在纽约午市进一步上升，高见4381.42美元，再创历史新高后随即急跌，在4346美元回稳后再度反弹，但仅触及4375美元即再度横行。 4000美元关口阻力大 金价在今天亚洲市早段仍维持在4360美元以上震荡。从小时图明显看到金价在4380美元附近呈大双顶，预期另一次大调整很快展开，目前要看金价会否迈向4410美元的江恩90度角强阻力后才回调，届时金价升幅将超过50美元，但以近期的波幅性来看，金价仍有力再升30或50美元，但这样必然会消耗好友的力量，故必须经过横行整固才有力发动攻势。 印度人排灯节转买白银 我认为，金价在上周五的大跌已反映4000美元被视为难以接受的高价。有报道指，向来在排灯节买金的印度已改买白银，而且黄金更已断供（并非供不应求，而且没有黄金可卖），这有可能是金价展另一次大调整的借口。事实上，我相信不少投资者会发现，你自己对于所谓金价持续创新高已没有太大感觉，且不像以往般抗拒高位追买，这正是我所讲，当大户准备脱手时，有散户心甘情愿地接货，大户才可以在高价全数套现，价格不会被自己大量的沽盘压低！ 月线9RSI逾90必大跌 从月线图可见，金价9RSI进一步升至接近96，我仍强调这是即将崩盘的讯号。金价在1973年6月，其月线图9RSI达到96.5，而金价则高见123.55美元，但同年10月跌至98.3美元，下跌了20.4%；1980年1月，金价月线9RSI达到93.5，金价在2月高见627美元，5月跌至535美元后再升，10月高见629美元，其后急跌，1982年7月低见342.9美元，最大跌幅接近45.5%。 这反映当金价月线9RSI超过90，其最终结果就是大跌，当然你可能继续买你的金，但当转势讯号已经出现，对于高追金价就应该三思。注意，目前金价上周五在日线图出现的反转讯号仍然有效，除非金价收高于上周五的高位，否则，金价大跌的风险仍然极高！金价日内有机会下试4186美元的双顶颈线，一旦失守，量度下跌目标为3991.38美元。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-21

《金价短线反弹料受制4280》20/10/2025 9:39 完稿 正所谓「好嘅唔灵丑嘅灵」。现货金价在上周五亚洲市迫近4380美元后，未能在欧洲市承接强势突破4400美元心理关口，反而在东京下午市初段高见4378.73美元后（早段高位为4379.29），以双顶形态急跌。以金价在过去一段时间的惯性，欧洲开市后，金价都会大幅反弹，甚至再创新高。然而，金价却在欧洲市整个上半段维持偏弱走势，令我已认定金价的调整仍未结束。结果，金价直杀至伦敦收市后，跌穿4200美元，低见4186.4美元后才持续反弹，全日最多下跌近130美元。 金价受困两大江恩角 金价是否已中线触顶？从小时图观察，现货金价的双顶形态极之明显，且以4279.22美元为颈线水平计，金价量度下跌目标为4179.15美元，与上周五所做的低位4186.4美元接近，故现货金价短线反弹以颈线4279.22美元为首个主要阻力。从江恩正方形观察，4410美元位于90度垂直角，而4210美元则位于180度水平角，两者均为强支持或阻力位，目前则以4210美元为强支持，4410美元为强阻力。 在今天亚洲市初段，现货金价一度反弹至4268.18美元，惟在1分钟图以小双顶形态回落，低见4219.17美元后才明显反弹，惟在4250美元水平受阻后再度急跌，暂于4230美元水平回稳。首先，目前金价于4210至4260美元的江恩正方形区域波动，再从小时图观察，自上周五以来最多反弹逾41%，即略多过38.2%，如未能进一步挑战前大型双顶颈线4279.22美元，则金价自上周五以来的走势视为弱势反弹，后市料再试低位。 中期调整可见3845美元 除非金价再创新高，否则，即使突破双顶颈线，甚至反弹上周五以来最大跌幅的61.8%，金价仍有可能已中线触顶。本轮金价的升势始于8月下旬的Jackson Hole央行年会，联储局主席鲍威尔发表鸽派言论之后，以金价在此前的低位3311.46美元计，金价的中期调整目标为该位以来最大升幅的50%，即3845.38美元为下跌目标。日内阻力除有小时图双顶颈线4279.22美元外，小时图20SMA（现约4279.41）亦为主要阻力位。若以费波纳奇扩展线以目前小时图走势量度，其100%扩展下跌目标为4117.09美元，换言之，预计金价暂仍处于4210至4260美元之间上落。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-20

《金价日内或挑战4410美元》17/10/2025 10:08 完稿 金价继续创新高次旅，今早醒来，望望价位，几秒后才发现金价又上升到一个新台阶！未知有多少投资者察觉到，从小时图上观察，自10月以来，金价每次大幅上升后的调整幅度，都较之前一次小。例如10月2日至9日的升浪，其后调整幅度将为50%，其后至14日的升浪，调整幅为38.2%，而到10月15日的升浪，调整幅度仅23.6%（一个不常用作参考的幅度），似乎反映淡友的力量正在减弱。 上得山多终遇虎 殊不知，今早金价创新高至4379.29美元后再度大跌。技术上，过去几次的调整大约都在20小时SMA（现约4229美元）找到支持，今早的急跌暂未触及该位。从投资者心理角度来看，金价持续上升已为市场所接受，甚至有胆色在金价创新高后的一刻追买，若然这样现象在普遍散户中形成，那就正中大户之怀，难保有一天，在高位接货的投资者以为金价会再创新高，等待其回来，结果可能一去不回！ 金价料再破4260 总言之，金价的表现已非常理可以解释。今早金价跌至4279美元水平后反弹，再用江恩正方形去观察，金价目前返回4310至4360美元之。事实上，今早金价的高位已迫近4380美元，但金价每天皆收上升收场，跌，不像是它在一天结束后的结果，换言之，金价今天很可能挑战4410美元！我会如此大胆假设，亦是针对金价的表现，但这是否代表金价进一步迈向终极高点？ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-17

《金价4210阻力变支持》16/10/2025 10:04 完稿 创新高似乎变成金价的日常，昨天金价复杂周二的大调整走势，现货金在接近欧洲午市时大幅下跌，但跌至4165..62美元后即大幅回升，技术上在20小时SMA（现约4202）见支持，其后震荡上升，且多次试穿20小时SMA后均回升，且以一底高于一底形态发展，在今天亚洲市早段更创新高至4227.79美元。 沽压释放有利金价 美中贸易战或再升级，以及鲍威尔的鸽派言论都是推动金价持续上升的主要原因，但前者最终都会解决，而减息亦早为市场预期之中，金价能否在10月底减息后进一步攀升则成疑。不过，对于金价在过去两天皆曾出现大跌有个看法，一是如此大跌已将散户好友杀尽，且经过大调整后，金价短线超买造成的沽压亦得以释放，故金价又可以重展升势；二是如此大跌亦可能是大户正在派货，所谓大户沽货，越沽越高。不论如此，金价的波动性越来越大，尤其在纽约市，投资者宜做好风险管理。 短线留意双顶风险 从江恩正方形观察，目前金价处于4210至4260美元区域，由于4210美元属于强支持（或强阻力），假设金价已守稳4210美元，则后市甚或日内很大可能将会挑战4260美元。从5分钟图可见，金价刚完成了一个费波纳奇100%扩展走势，但回调至20SMA后同样见支持并重拾升势，故仍有可能进一步达到1.382、1.5或1.618倍才回调，短线须注意金价升至4233美元，或突破该位后可能形成的双顶背驰，暂时4222.9美元可视成颈线，一旦失守量度下跌目标为4212.67美元，即接近4210美元的重要支持，届时金价或再次展开升势。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-16

《金价即将展开大型调整浪》15/10/2025 9:53 完稿 昨天美国联储局主席鲍威尔在全国商业经济学会年会上发言，暗示当局快将暂停缩表。他表示，有迹象显示，流动性状况逐渐收紧，包括回购利率普遍收紧，以及在特定时间出现更明显的暂时性流动性压力。他强调，根据2020年以来经验表明，当局可以在未来更灵活地使用资产负债表，更明言，未来几个月缩减资产负债表的措施或接近尾声，又表示当局仍致力在较长时间内实现仅持有国债的资产负债表。 联储局料年内结束缩表 另外，他又提到，现有数据显示，劳动市场已出现显著的下行风险，证明9月降息合理，而就业创造的「平衡水平」存在极大不确定性，且可能已降至负值。又指关税的缓慢传导风险，正开始显现为持续性的通胀。言论反映美国发生滞胀的风险正在增加，但他既然表示当局很可能在未来几个月（我相信是在今年内）结束缩表，即使联储局不再「扩表」，亦倾向维持目前的资产负债表规模。 金价依然弹力十足。虽然昨天在欧洲开市初段急跌，两小时内跌幅达89美元，最低跌至4090.67美元，其后持续反弹至4145.11美元后才再遇阻力，要留意，金价其后再度下跌，但低位仅见4098美元水平，其后进一步上升，技术上除属于双底形态之外，从波浪理论分析，更属于潜在的2浪。 3浪达标，4210阻力大 如此，以3浪的基本升幅为1浪之1.618倍计，目标为4186.17美元，而金价在今天亚洲市早段触及的高位4186.71美元，略高于上述3浪目标，故推断金价短线将进入4浪调整，目标为接近但高于4145.11美元，后再展开5浪，不论能否突破4186.71美元，随后亦将展开abc调整浪，并以低于4145.11美元为目标。再从江恩正方形观察，目前金价已站上4160至4210美元区域进行交易，金价如达到或接近4210美元，该位又位于180度水平角，阻力极大。 在同时满足了波浪理论5浪的情况下，金价调整的幅度将会更大，加上小时图9RSI亦将呈现顶背驰，估计金价将最起码会下试4100美元支持，若再以4090美元为双顶颈线，假设金价在4210美元见顶回落，失守颈线的量度下跌目标为3970美元。尤其我判断，金价的短期顶部将于今天出现，金价即将面对新一轮的大调整浪！ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-15

《金价短期破4200机会微》14/10/2025 9:58 完稿 特朗普上周才威胁向中国商品加征100%关税，言犹在耳，而美国贸易代表办公室亦宣布向中国海运业展开301调查不久，昨天特朗普又再TACO，谓只是情绪一时失控，他不希望中国陷入萧条，美国是想帮助中国而非伤害她。另一边厢，北京方面亦表示，稀土及相关设备的出口限制并非全面禁止，对全球产业链的影响极之有限。 单日波幅过百似派货格 不过，金价也不管甚么避险与否，继续创新高。今早冲破4130美元后回调至4119美元水平即见支持，在亚洲市早段再度发力上冲，暂时的高位为4149美元。要留意，金价昨天的升幅超过100美元，现货金最大升幅接近114美元，CME最活跃12月期金最多亦升超过111美元。金价日内升幅突然大幅扩大，金价单日波幅超过100美元，为8月下旬展开大型上升浪以来首次，甚有年底前高位派货味道。 不过，美银预期2026年之前，金价将升至每安士5000美元。事实上，莫说金价单日升幅超过100美元，就是以日均50美元计，不用20个交易日已可达标。美银大宗商品策略主管 Michael Widmer 表示，若投资需求增加 14%，金价可望挑战 5000 美元，需求增加 28%，金价更可挑战 6000 美元。现时金价属高还低？当你向下望时，金价处于高位，当你抬头向上望，金价就是处于低位。曹仁超有云：「有智慧不如趁势」。是危还是机只有事后才知道，但只有进了场，才可论输赢，纸上谈兵只是浪费时间！ 20小时SMA不容有失 从10月2日以来的小时图走势分析，金价自10月10日展开的第二轮升浪，升幅若与前升浪相同，则可升至4185.2美元。若以金价在10月13日上破阻力位4059.31美元计，量度上升目标则为4173.22美元。换言之，金价短中期突破4200美元的机会不大。移动平均线方面，20小时SMA（现约为4096）明显是强支持，一旦连续三小时收低于该线，预料金价将展开具深度的调整，暂以4047美元为下跌目标。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-14

《金价中期触顶讯号仍有效》13/10/2025 9:15 完稿 美国部分政府部门停运近两周已导致约75万名公务员被迫休假，经济学家估计，这次停运每周造成约60亿美元的生产力损失和合约延迟。美国民主党要求延长将于2025年12月31日到期的平价医疗法案补贴，但共和党则坚持先通过拨款法案，然后再商讨其他事宜，至今两党仍未达成共识。上周五金价延续上日的反弹势头反复攀升，现货金价上周在纽约市持续攀升，最终重返4000美元关口以上，收在4017美元水平。 美中贸易磨擦左右金价 金价大幅反弹，相信与美中贸易磨擦再度升温有关。中国宣布对稀土元素实施广泛的全球出口管制后，特朗普政府随即作出反击。美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施，其中针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施。不过，投资者要留意，特朗普的关税在11月1日才生效，但预计特朗普与习近平此前将在南韩会面，而中国的出口管制措施则于11月8日才生效，换言之，双方仍有可能达到贸易协议，美中贸易谈判将是影响金价走势的最大因素。 地缘政局方面，北约在上周五宣布，本周开始进行核子演习，届时将有十多个国家及数十架飞机参与。北约表示，该演习不针对任何国家或事件。北约官员说，演习将模拟可能动用核武的场景，但演习中使用的武器装备不包括核武。另一方面，俄鸟战事仍然持续，双方正针对彼此的能源设施进行攻击，俄罗斯的炼油设施成为目标，而乌克兰的天然气生产设施和能源基础设施亦遭到破坏。 4060美元短期阻力大 上周五现货金价在3945美元找到支持后持续反弹，今早又借美中贸易磨擦升温而急升，亚洲市早段最高升至4059.81美元，其后大幅回调至4024.77美元，后再度攀升至4059.71美元，技术上形成双顶形态。从小时图可见，金价明显在4060美元遇到强劲阻力，故一旦金价向上突破4060美元，很可能出现急劲的升浪，目前金价仍然受困于4010至4060美元，而1分钟图正在营造双顶形态，以颈线4024.77美元计，跌穿该位可能金价挫至3989.73美元才回稳。另外，从日线图观察，10月9日出现的双日转向形态，金价在日线图收高于4058.09美元之前，中期见顶讯号仍然有效。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-10

《黄金派对结束了？》10/10/2025 9:41 完稿 昨天金价在日线图呈单日转向及接近穿头破脚形态收市，即市走势亦明显极之波动。现货金价由昨天亚洲市早段低位4001.75美元持续反弹，直至伦敦收市前高见4057.98美元，亦是全日高位，其后金价急转直下，首个小时跌幅已超过40美元，而失守4000美元后跌势加剧，其后连3950的心理支持亦一度失守，低见3945.40美元，在小时图9RSI跌穿20后展开反弹浪。 4000美元变回阻力 从小时图观察，金价在伦敦收市后一小时呈现极为强烈的穿头破脚形态，投资者亦发现从10月7日以来，其走势呈现大双顶形态，颈线正是昨天亚洲市早段所做的低位4001.75美元，跌穿颈线的量度下跌目标是3944.19美元，而金价昨天所做的低位3945.4美元极接近此价位，换言之，现货金价昨天的大调整，技术上可谓一步到位，短期反弹的可能性较高。 严重超买程度未改 不过，双顶颈线4001.75美元成为主要反弹阻力，而从日线图的单日转向形态亦反映金价再创新高的可能性极微。另外，虽然金价昨天的最大跌幅达到112.5美元，但9RSI在日线图仍逾73，周线及月线图更分别高位在87及94以上，故金价的调整极其量只是个开始！ 短期200美元内波动 今天亚洲市早段，金价最高升曾迫近3995美元，但在接近4000美元关口时明显受阻。若以昨天高位以来的走势用费波纳奇扩展线量度，并以延伸幅度100%计，则金价将跌至3881.89美元。目前所见，4000美元已从支持变回阻力，从江恩正方形观察，金价重返3960至4010美元上落，若跌穿3960美元，金价将再降一级，回到3910至3960美元上落，但3910美元支持力不算太强，较强的支持为3810美元，故在一段时间内，金价很可能于3810至4010美元波动。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-09

《金银小时图呈转跌迹象》9/10/2025 10:10 完稿 金银价格继续创新高，金价近期表现固然瞩目，白银价格更在昨天伦敦收市后升至逾49.54美元新高，突破了1980年1月18日的高位49.45美元。白银会否形成超大型顶形态，还是破顶而上？以目前金价比率仍处于82倍的高水平，银价明显落后于金价，两者走势完全相反当然可令金银比率怏速向下修正，但这可能性极微，而目前两者表现强横来看，同步上升，而银价升幅较金价大是较为合理的推断，如此，银价突破46美元及进一步挑战高位的可能性较大。当然，投资者亦不能忽视金银价格同步下跌的风险。 金价4000美元成新支持 金银价格在昨天纽约午市开始力弱，并双双从高位大幅回落，金价在今早亚洲市低见4001.75美元后再度攀升，早段曾高见4036.42美元。由此反映，4000美元已成为金价新的强支持位，其次就是金价目前处于江恩正方形4010至4060美元波动。不过，投资者亦须注意，金价在小时图已连续5小时收低于20SMA（4037.45），是10月3日以来最长时间，该线视为短期反弹阻力。 银价短线阻力49.2美元 此外，从小时图观察，金价已连续6小时收低于20SMA（4036.6），是上周五以来最长的一次，故投资者仍不应忽视其可能已开始转趋下行的可能，如后市反弹至20SMA明显受阻，并再度回落，并失守4000美元，则转跌的可能性大增，初步下跌目标为3910美元，该位约为上周四以来最大升幅的61.8%调整水平。至于银价方面，由昨晚开始累计的调整幅度接近本周二以来最大升幅的50%（48.44），故继续守稳在48.44美元以上，银价有望维持目前的升势，惟短线料于49.2美元有一定阻力。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-08

《金价迫近被高估的水平》8/10/2025 10:01 完稿 昨天金价再创新高，但全日走势极之波动，半小时内波幅可以达到25至30美元。期金率先突破4000美元关口，最活跃12月期金最高升至4014.6美元，现货金价在接近伦敦收市前升至3991美元，但随后持续回落，最低跌至3962美元，但之后再度攀升，并曾突破3980美元，由此可见，金价波动性极高。 金价表现如此强劲，与美国货币供应大幅增加相关，尤其在2019年全球疫情大爆发，各国央行大幅减息兼大量增加货币供应，以联储局为例，其资产负债表在2019年8月约为3.76万亿美元，急增至2022年5月的8.96万亿美元，虽然其后持续缩减资产负债表，但截至今年9月30日，规模仍然接近6.6万亿美元，仍较疫情前的水平超过75%！ M2与金价比率降至6水平 当然，我们亦应理解，联储局不可能话收就收，等待债券到期需要时间，强行在二手市场抛售必会造成债息急升，对美国经济更加不利。美国结束减息周期，如掉头加息及加快缩表速度，M2货币供应减少，金价就会较快回落。美国 M2与黄金的比率在1970 年代初期高达约 17倍， 第二个高位则在 2000 年初的约 20倍，这显示当时黄金被低估。相反，该比率在1980 年时降至接近 2倍，而在1987及2011年亦曾降至6倍以下，反映金价在该时期被高估。M2与黄金的比率在今年8月（最新）降至6.47倍，预示金价正迈向被高估的水平。 金价4010美元为强阻力 金价在今早亚洲市冲高至3999.35美元，在不到2分钟内急跌跌3990美元，其后反弹再跌，低见3984.6美元后再反弹，最终曾高见4000.97美元。目前金价在江恩正方形的3960至4010美元区间波动，而4010美元位于90垂直角，阻力极大，故留意金价即使突破4010美元，跌返4000美元以下的可能性仍然极高。另外要留意，昨天金价曾跌穿小时图20SMA（现约3983.6美元），低位与该线的距离曾逾20美元，故金价若在小时图收低于20SMA，仍将视为转跌讯号。目前金价日线图9RSI已升至89，在月线图上更达到94，反映金价已严重超买，留意急跌风险。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-06

《金价4000美元目标在望》6/10/2025 10:05 完稿 美国政府部分部门停运，导致美国劳工部未能如期在上周五公布9月非农就业报告，原订在本月中公布9月CPI亦很可能要延后公布。金价则继续创新高之旅，上周五大致在3877至3891美元的相对高位横行，今早在亚洲开市初段发力狂飙，最低但见3884.5美元，其后突破3900美元，高见3920美元水平后才略为回调，但低位仅轻微试穿3900，高低差距拉阔至35美元，调整后再发力，迫近3925美元。 从过去一段时间的走势判断，金价在亚洲市早段已有如此强劲的表现，欧洲开市后料进一步攀升，再以金价的平均每日约50美元波幅计，日内可升至3935美元。另一方面，从江恩正方形观察，现货金价今早的高位已突破了3860至3910美元波动区，由于3910美元位于45度角，故属于阻力较小的价位，3960美元亦非重要阻力或支持位，金价如可站稳3910美元，下一个挑战的目标将是4010美元。 3900美元成为咨整支持 以TD线量度小时图的走势，今早金价有效突破TD下降轨阻力，量度目标约为3967美元，与上述提及的3960美元非重要阻力高7美元，有机会造就一次正常的回调，但小时图的大双顶(高位约为3897美元）已遭到突破，故即使出现调整，预料3900或3910美元将成为强力支持，要扭转金价的升势，则必须跌穿今早的低位约3884.5美元，但相信可能性极微。 价格倾向沿趋势发展 引用20世纪初的著名投机者Jesse Livermore其中一句名言：大意是价格会找寻容易的方向发展，除非遇到一股最初不被察觉，但慢慢发展成为无法抵挡的阻力，价格才会逆转。或许有投资者感到疑惑，金价要继续创新高，即上升空间不确定，那不是比下跌更难吗？实际上，他的意思是价格倾向原有的方向发展，而不会无端反其道而行。我仍然强调，金价已极度超买，但金融资产价格达到某个程度时就属于非理性，目前金价显然就是处于这个阶段。 投资者应如何应对？我再引用二十多年前看过一个形容金融市场的故事。两人不断以更高的价格与对方买卖一罐沙甸鱼。 某天，A对B说：「糟了！这罐已经过期！」 B轻描淡写地答：「那有何相干，我们只是在进行交易而已！」 祝各位中秋节快乐！ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-04

《金价短期料继续调整》3/10/2025 10:05 完稿 投资黄金真的是考验投资者的意志力及耐性，现货金价昨天在纽约市早段再创历史新高至3896.74美元，这次冲高后亦如9月30日般急转直下，但跌势之急有过之而无不及，最终在跌至3819.51美元后才出现较大的反弹。金价在纽约市表现高台跳水没有特别原因，极其量是怪责民主党参议员并未支持共和党的拨款议案，导致美国联邦政府一些部门停运，许多经济数据都不能按原订时间公布，金价炒高后缺乏数据支持，而在亚欧两市已累积了数十美元升幅，炒家自然会获利盘抛售，引发金价急跌。   小时图20SMA阻力大   今天在现货金价在亚洲早市高见3863.74美元后受阻，从小时图可见，金价在20SMA（3861.53）明显遇到阻力，而金价的高位刚好通于昨天最大跌幅反弹50%至61.8%之间，而20SMA略高于3810至3860美元的江恩正方形波动区上限，故金价短期须重新守稳小时图20SMA才有望进一步上升，此外，重返3860美元以上，预示金价再次返回3860至3910美元的高一级波动区。   金价可跌至3786美元   不过，投资者须注意，金价月线图9RSI仍超过92，反映金价严重超买程度并未改变，而在美国联邦政府停运期间，金融市场缺乏数据去判断经济表现，金融资产价格将受到消息主导，预料波动性将会更大。以费波纳奇扩展线从小时图量度昨天以来的走势，若第二段跌幅与昨天最大跌幅相同，金价将跌至3786.51美元，以目标金价的日内波幅每每达到50至70美元计，绝对可以跌至该位，但考虑到下跌过程会出现另一些技术支持，故金价或会在3825、3816、3810及3800美元稍作停留，甚至出现短暂反弹后再下跌。   以上内容仅供参考，不构成投资建议。   明德特约分析师 郑广复

2025-10-02

《金价短线反弹料受制3880》2/10/2025 10:00 完稿 金价在第三季最后一个交易日出现单日转向强烈转势讯号，现货金价在本周一欧洲开市时高见3871.72美元后掉头急跌，接近欧洲午市跌穿3800美元关口，低见3793.23美元，其后反弹，最终高收于3862.95美元。美国参议院在本周二否决了民主党提出的拨款法案，导致部分联邦机构自10月1日起停运，相信金价急跌是投资者先行反应所造成。 昨天为第四季首个交易日，金价在亚洲市早段维持在3850美元以上反复上落，但在伦敦开市后急升，最高升至3895.33美元，但随后再度大跌，在纽约市早段低见3857.28美元后才略为回稳，伦敦收市后大致维持在3870美元水平徘徊。 ADP就业职位减少3.2万 市场触觉敏锐的投资者应发现，金价本周以来极其波动。尤其昨天美国私营机构ADP公布9月私营企业就业职位减少3.2万个，数据除差过市场预期的增加5.2万个之外，亦是6月减少3.2万个以来第二个月减少，数据强化了市场对美国劳动市场转差，甚至经济步向衰退的想法，而这亦令联储局在本月减息的机率大增。然而，金价在数据公布后反复下跌，至纽约午市低见3855美元水平后才反弹，惟无改10月1日高见3895美元后，在5分钟图展开的下跌趋势。 金价短线有机会下试3844 现货金价在今早亚洲市早段低见3853美元后反弹，最高升至3865美元。从5分钟图观察，金价昨天以来的累计调整幅度，约为9月30日以来最大升幅的38.2%（3856.33），我将其称为强势调整，即5分钟图的上升趋势未遭到破坏，后市能否再创新高则是另一回事。若从小时图观察，金价仍低于20SMA（3870.75），故须重新守稳该线才有望进一步攀升。短线而言，随着金价波动性加剧，且走势偏弱，保守估计，3875至3880美元将成为金价日内主要阻力，且仍有可能调整过去两日最大升幅之50%，即有机会测试3844.28美元支持。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-10-01

《金价或见3880美元才回调》30/9/2025 10:01 完稿 金价再创新高，现货金在昨天纽约市高见3833.55美元，CME的10月期金最高则升至3827.6美元，呈现低水，是否预示金价触顶值得留意。金价再创新高或与美国政府部门面临停运有关，美国国会如未能通过拨款法案，联邦政府或在10月1日的新财年首日部分停运。目前共和党仅以53个议席控制参议院，但需要60名参议员支持才可通过拨款法案，共和党敦促民主党先支持临时拨款以争取时间，民主党则坚持撤销近期削减的医疗补助措施，如此有可能导致非必要的联邦政府部门最快在周二午夜停运。   停运或令金融市场加剧波动   美国劳工统计局表示，在政府停运期间不会发布经济数据，受影响的包括首次申领失业救济人数、每月就业报告、贸易收支、消费者物价指数、生产者物价指数及零售销售。失去这些经济数据作为经济表现的参考指标，金融市场的波动性或因此而加剧。然而，拨款或调高发债上限法案的投票，已成为民主共和两党作为争取通过某些议案的工具，但不论如何，最后还是会通过，若然金价真的因此而借势夹上，最终很可能因为相关法案通过而急跌，当然它亦可以借其他因素继续攀升，例如联储局倾向进一步减息。   昨天伦敦收市后，现货金价未见大幅调整，反而在3822美元以上徘徊，其后向上突破3835美元阻力，今早最高升至3850.9美元后遇到阻力，但回调幅度不大。首先，从金价在江恩正方形的价格发展来看，目前仍处于3810至3860美元区域上落。从小时图观察，金价近期的升浪由9月18日低位3628.09美元展开，9月23日高见3791.1美元后回落，并于9月25日低见3717.54美元，之后展开第二段升浪。   3800美元成为新底部支持   以费波纳奇扩展线量度，如两段升浪幅度相同，则金价升至3880.55美元后才会展开新一轮调整浪，如此，金价将突破上述的江恩正方形3810至3860美元交易区，但亦无须惊讶，昨天金价波幅就接近77美元，只是投资者须注意，金价迫近或达到3880美元后，大幅回调风险极高。短线而言，估计3835、3810及3800美元将成为金价短期调整的主要支持位，而3800美元更已成为金价新的底部支持。   以上内容仅供参考，不构成投资建议。   明德特约分析师 郑广复

2025-09-30

《金价短线高位横行待破》29/9/2025 9:28 完稿 上周五现货金价终于突破收窄三角形，美国公布8月PCE按年上升2.7%，略高于7月的2.6%，核心PCE按年升幅则维持在2.9%，两者皆符合市场预期。数据公布后，金价未见太大反应，其后才向上突破，创3766.28美元的即市高位后进一步攀升，最高升至3783.78美元，惟未能再创即市高位，并于纽约午市回调，最终跌穿3660美元收市。 白银表现胜黄金 虽然金价在高位明显遇到阻力，但SPDR黄金ETF的持仓却在上周突破1000吨关口，上周五再增8.87吨，令持仓增至1005.72吨，或反映即使近期金价急跌，但未出现恐慌性抛售，部分投资者趁低买入。不过，白银表现更强，12月结算的期银上周全周升值8.62%，但12月期金仅升2.78%，反映金银比率正进一步修正，目前已跌至81.7，远低于4月时最高的107水平，但仍属于过去30年多年来的高水平。 今天现货金价在亚洲市以裂口高开，经过两小时整固后发力上升，最高升至3788.86美元，迫近3791美元的历史高位，但其后急转直下。从5钟图可见，金价冲高后呈穿头破脚形态，反映在历史高位及3800美元心理关口前沽压沉重。从小时图所见，20SMA（3763.5）料有支持，但金价同时亦营造双顶形态，底部支持位为3717.5美元，故判断金价超短线维持在3760至3810美元上落，惟一旦跌穿3760美元，则料重返3710至3760美元上落，若3710美元失守，量度下跌目标为3644美元。 金价超买程度加剧 当然，金价一旦冲破3800美元，很可能在该位以上构建新底部，为进一步向上作部署。现时金价波动性加剧，投资者应做好两手准备。另外，除现货金月线图9RSI升逾93之外，期金季线图9RSI亦已升至91，故金价仍然存在无预警下急跌的风险。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-29

《金价向下突破机会较大》26/9/2025 10:01 完稿 昨天金价主要呈先升后回走势，在欧洲市早段高见3761.65美元后再度下跌。美国第二季GDP终值大幅向下修订，经年率化之后按季增长3.8%。受数据影响，金价由3750美元水平急跌，低见3722.25美元后才逐步回升，在纽约市尾段进一步急升至3758.36美元才回跌。虽然美国第二季GDP强劲增长，但无改市场对联储局在10月份减息25基点的预期，CME的利率期货反映，投资者预期10月减息25基点的机率超过85%。 美国PCE数据或为突破点 今早日本公布9月CPI，整体按年维持上升2.5%，扣除生鲜食品后按年同样维持上升2.5%，低于预期的2.8%。金价在数据公布后反复上升，最高升至3753.4美元，但其后急跌逾10美元至最低3738.88美元。金价已连续两个交易日未能创新高，从小时图明显可见，金价近日走势呈先跌后横行，上落区介乎3717至3762美元，即大致在3710至3760的江恩角水平。 今天需要留意，美国将会公布8月PCE，预料整体按年上升2.7%，大于7月的2.6%，核心PCE则料按年维持上升2.9%，相信金价将会借数据突破上述横行区，目前金价对不利的数据或消息较敏感，若然PCE数据反映美国通胀压力增加，金价势将跌穿3710美元，返回3660至3710美元上落。 短期下跌目标3685美元 短期而言，再从小时图看，金价昨天及今早多次挑战50SMA（3750.18）皆明显受阻，20SMA（3745.3）亦于周三晚跌穿50SMA，故料金价向下突破机会较大，以TD线量度，一旦跌穿上升轨约3725美元，量度下跌目标为3685美元，该位略低于9月18日至23日最大升幅之61.8%调整水平，届时很可能反映金价已返回3660至3710美元区间上落。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复